莲华资管首席投资官洪灏昨日与彭博社对话、以及8月11日在CNBC访谈中都谈及了最新的投资观点，具体如下： 1、经历了约2个月的调整后，许多个股已经回归理性，估值也更合理，许多基金经理正重新审视这些标的，一些海外投资者也在重新评估中国AI相关股票。 2、我认为本轮行情已进入第二阶段，基本上，当前质量的重要性已远超故事本身。优质标的将表现优异，仅靠讲故事的公司将继续跑输整个板块。比如DEEPSEEK最新推出的版本及月之暗面的K3模型，许多模型在相对能力方面已可媲美美国同行，且成本大幅降低。所以，我认为这些标的陆续上市融资时，市场反应将较为积极。 3、中国半导体企业目前已主导中低端市场，若观察中国最新出口数据，半导体出口额同比保持极高两位数增长，有50%到60%。所以我认为，许多标的仍有望持续走强，但考虑到当前的估值水平，以及盈利增长的可持续疑问，部分质量较弱标的将表现疲软。 4、(怎么看BAT？)这些公司在AI上投入巨额资金，但大多数投资者仍把他们看作“老经济”的公司、互联网平台或者游戏公司。我觉得他们还在转变自己的路上，这条路任重道远。在进入第二阶段后，我们将重点关注这些公司的质量提升，高质量的以及新的盈利增长点。 5、韩国交易者以冒险行为著称，风险偏好极高，甚至可谓凶猛。近两周香港市场反弹势头相当强劲，有新资金流入，听闻有相当一部分资金正从韩国市场轮动至香港市场。因此，我认为这是一股新生力量，香港市场也欢迎这批既有资金实力，又有风险承受意愿的新型交易者。 6、(宇树科技上市8000倍超额认购?)散户的狂热很难控制，因为现在这是国内市场上这个领域唯一可以投资的标的。尽管认购倍数已经很高了，但我仍然认为上市首日股价会大涨，因为有很多人没有中签到股份，他们会等着首日进场。散户群体对高端制造和存储芯片这类概念接受度很高。 7、已看到机械臂在中国工厂的大规模落地应用。但到目前为止，我们看到的视频都是(人形)机器人跳舞、练武术之类的，从来没见过它们在工厂里干过实际的工作。国内现在最便宜的机型，价格不到一万块人民币。这种机器人更像是一个大号玩具，人们用来娱乐消遣，而不是用来承担实际工作。 8、(英伟达牵头5000亿美元AI融资?)我觉得黄仁勋讲了一个很有说服力的故事。他本质上是说，他的芯片能产生收益，应该被归类为可投资的资产类别，这个故事讲得很好。而且我相当肯定，他已经把融资安排好了。中国这边我们看到长鑫及长江存储的大规模产能扩张，长江存储大概下个月左右就会上市，市场也非常期待。 9、中国因为缺乏最先进的技术，重点真的在于如何高效地投放资金、投资于这些产能，以及如何把DRAM芯片制造能力向HBM技术迭代升级，还有很多工作要做。中国的存储芯片技术至少还落后美国两代，而且美国对这些芯片还实施了技术封锁。所以还有待观察。我认为中国正在奋力追赶，在这些领域投入了巨额资金。 10、当下的局面非常复杂。国内只有少数板块表现不错，比如人形机器人、AI、半导体、高端制造这些。但除此之外，凡是和地产相关、消费相关的，日子都不好过。这是一个很明显的K型经济。那么展望未来，中国如何解决与贸易伙伴的关系，以及海外投资布局的速度能有多快，这些都还有待观察。