金吾财讯 | 开源证券发布研报指，吉利汽车（00175）发布2026年中报，2026H1实现营收1736.00亿元，同比+14.7%；归母净利90.91亿元，同比-1.8%；核心归母净利96.84亿元，同比+46.2%；毛利率17.9%，同比+1.6%。单Q2实现营收898.24亿元，同环比+15.5%/+7.2%；核心归母净利51.2亿元，同环比+62.9%/+12.3%。Q2销量为70.87万辆，同环比+0.5%/-0.1%。其中海外销量27.12万辆，同环比+188.0%/+33.6%；纯电销量25.50万辆，同环比-6.3%/+23.6%，插混销量17.54万辆，同环比+54.3%/+7.8%。分品牌看，极氪销量10.13万辆，同环比+105.4%/+31.5%，其中极氪9X销量2.48万辆、8X贡献1.39万辆增量；银河销量28.09万辆，同环比-2.7%/+17.6%；领克销量6.26万辆，同环比-23.3%/-23.4%。单车表现方面，Q2单车均价12.67万元，同环比+1.65/+0.86万元；单车扣非归母净利0.72万元，同环比+0.28/+0.08万元。展望后续，海外市场方面，公司将持续推动新车型导入，极氪9X预计于2026Q3出海，逐步进入中东、中亚、欧洲市场；公司拟收购福特西班牙工厂34%股权，首款全新车型将于2028年下线。国内市场方面，银河TT、战舰700、极氪9X五座版、领克07GT旅行车等将陆续上市。开源证券上调盈利预测，预计公司2026-2028年营收为4522.47/5603.45/6338.27亿元，归母净利为216.99/272.96/321.71亿元，当前股价对应PE为8.0/6.4/5.4倍。鉴于公司海外市场及高端车型持续放量，维持“买入”评级。风险提示：海外销量不及预期；高端品牌发展不及预期；油车销量超预期下滑。