全球原糖期货价格本周升至逾一年高点，厄尔尼诺气候现象持续增强引发市场对主要产糖国减产的担忧，推动糖价成为近期大宗商品市场的焦点。

据路透社报道，美国气候预测中心上周四表示，厄尔尼诺现象正在持续增强，2026至2027年北半球秋冬季出现极强厄尔尼诺事件的概率已超过90%。这一预警直接冲击全球糖市情绪——原糖期货上周触及17.11美分/磅的逾一年高点。

厄尔尼诺气候模式对全球主要产糖国的影响方向截然相反，由此在供应端形成多重压力叠加的局面，令市场对2026至2027年度全球食糖供应前景愈发审慎。

厄尔尼诺冲击多国产区，供应忧虑全面升温

厄尔尼诺对全球糖业供应链的威胁体现在多个维度。对于全球最大产糖国巴西而言，厄尔尼诺通常在下半年带来过量降雨，可能干扰甘蔗收割进程并拉低原糖品质。

与此同时，全球第二大产糖国印度及第二大出口国泰国面临的则是相反风险——厄尔尼诺气候模式通常会削减夏季季风降雨量，对甘蔗生长构成不利影响。

乌克兰方面同样传来利空消息。据该国国家气象预报中心周四发布的数据，2026年乌克兰甜菜产量预计将降至900万公吨，较上年的1170万公吨大幅下滑约23%，进一步加剧全球食糖供应的紧张预期。

白糖同步走强，可可咖啡市场分化

在原糖期货走强的同时，白糖期货亦同步上涨，周四报511.50美元/吨，涨幅0.9%。

可可市场同样受到厄尔尼诺因素提振。ICE伦敦可可期货上涨1%至4197英镑/吨，纽约可可期货同步上涨1%至5780美元/吨。交易商表示，市场预期厄尔尼诺气候条件将部分导致西非2026至2027年度可可产量下滑，为价格提供支撑。此外，加纳可可农正就一项限制土地使用权的新法律向总统John Dramani Mahama施压，要求在充分征询农民意见前暂缓签署该法案，这一政策不确定性亦对市场情绪形成一定影响。

咖啡市场则走势偏弱。ICE阿拉比卡咖啡期货下跌0.7%至3.1760美元/磅，交易商指出，哥伦比亚近期发生的地震已对当地咖啡出口造成干扰。

综合来看，厄尔尼诺增强预期、乌克兰甜菜减产以及印度、泰国降雨前景不确定性，构成当前糖价上行的核心驱动逻辑。随着北半球秋冬季临近，若极强厄尔尼诺事件如预期兑现，主要产区的实际减产数据将成为市场下一阶段的关键观察窗口，气候风险溢价料将持续为糖价提供支撑。