金吾财讯 | 美股周二继续向下，环球债息持续上升，不利大市气氛，三大指数均录得跌幅收市。美元反复靠稳，美国十年期债息回落至4.7厘水平，金价高位回落，油价则继续向好。港股预托证券普遍偏软，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日个别发展，沪综指反复高收，沪深两市成交额亦有所增加。港股昨日好淡参半，指数低开后走势反复，收市录得轻微升幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股走势不一，医药股继续强势，人工智能概念股则有沽压。外围走势转弱，市场关注息口去向以及蓝筹股业绩消息，短期大市继续整固，预料指数在25,000至26,000点水平徘徊。行业消息联想集团（00992）早前公布第一季度业绩，远超市场预期。期内收入达269.43亿美元，按年大幅增长43%，创下季度历史新高。经调整股东应占溢利则录得10.75亿美元，同比激增1.76倍，经调整净利率亦接近翻倍至4.0%，同样刷新纪录。三大核心业务收入同步创下首财季新高，均录得双位数增长，经营溢利率保持平稳，毛利率升至16.5%，按年改善1.8个百分点。业绩亮点主要来自人工智能驱动的全面加速。期内AI相关业务收入按年增长60%，占集团整体收入约35%，并创历史新高；AI服务收入更同比飙升141%。智能设备业务收入达171亿美元，增长27%，全球个人电脑市场份额提升至24.2%，领先优势持续扩大。基础设施方案业务表现突出，收入近乎翻倍至85亿美元，创历史新高，运营利润率快速提升至9.1%，正式成为集团新的增长引擎。人工智能服务器订单储备达540亿美元，环比增长157%，覆盖超大规模云服务商、AI云及企业AI等多元机遇。方案服务业务集团收入亦创29亿美元季度新高，增长28%，连续第21个季度实现双位数增长，运营利润率超过24%。尽管账面录得股东应占亏损6.09亿美元，主因2025年发行认股权证重估产生17亿美元非现金公允值亏损，以及可换股债券名义利息约3,000万美元，但上述项目属非现金性质，并不影响日常营运与核心盈利能力。核心经营溢利增速明显高于收入增长，反映集团透过提升产品价格及扩大企业客户业务所取得的成效。联想未来将继续追求经营溢利增速高于收入的目标，并因应高增长业务机遇庞大，动用更多资金进行再投资；股息派发金额有望随盈利增长，但派息比率或较往年为低。今年资本开支亦将因部分去年延迟的投资计划而有所提高，惟集团盈利能力强劲，有能力支持再投资，预期往后数年开支可望回落。联想表示，继个人电脑与智慧终端机成为市场领导厂商后，AI与基础设施业务正成长为全球市场领导者，充分证明集团混合式AI战略的前瞻性。凭藉“全球资源、本地交付”模式、韧性供应链及端到端自主管控能力，联想成功将行业挑战转化为竞争优势。根据第一季度增长势头，集团有望提前达成本财年初提出“营收超千亿美元”的目标。展望未来，随着全球AI产业进入大规模商业化与推理需求快速增长阶段，联想将持续加大研发投入，深化AI生态建设，并在个人智能与企业智能领域双轨推进，力求实现长期可持续增长，为股东创造更大价值。（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份）作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀