中金发布研报称，首次覆盖MOMENTA-W（06880）给予跑赢行业评级，目标价500.00港元，基于2026年分部加总估值法，公司是全球领先的智能驾驶与物理AI公司。预计公司2026~2027年EPS分别为-2.38元和-1.87元。公司目前交易于14倍2026年P/S，目标价具有86.3%的上行空间。该行看好公司世界模型的强大实力，基于智能驾驶领域的显著优势地位，公司有望拓展至Robovan、Robotaxi和具身智能等多元物理AI场景，支撑长远业绩增长。
中金主要观点如下：
以智能驾驶为起点，拥有显著领先优势
Momenta以智能驾驶为起点切入物理AI，基于“一个飞轮，两条腿”战略，提供量产车和自动驾驶出租车服务两大解决方案。截至2026年7月，搭载Momenta解决方案的量产车规模已超100万台，实车里程超120亿公里；按定点数等多个维度计，公司在中国独立城市领航辅助驾驶（NOA）解决方案提供商中位列第一。
扎实的底层能力，实现强者恒强
凭借量产领域的优势地位，Momenta在数据、模型和算力等维度均有较多积累。更重要的是，公司构建了以主线平台为代表的自动化开发流程、运营管理框架和企业文化，形成场景持续积累、性能快速提升、成本不断下降的正向商业循环，展现越跑越快的“飞轮效应”。
清晰的增长战略，迈向物理AI星辰大海
Momenta在大众市场、L3和国际化等方面的增长路径清晰。同时，在世界基座模型的赋能下，未来Momenta有望基于同一套大模型支撑Robovan、Robotruck、Robotaxi乃至具身智能的规模化落地，进一步开拓公司的增长前景。
潜在催化剂：Robovan和Robotaxi业务进展顺利；海外市场催化。
风险提示：新兴技术涉及多重不确定性，盈利不及预期，政策不及预期，行业竞争激烈，定价压力，算力和存储资源风险。