本文作者Ron Bousso为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透伦敦8月20日 - 伊朗战争已将全球炼油行业推向崩溃边缘，预示着柴油和汽油价格可能在未来几年内持续高位运行。无论最终能否达成协议，全球能源通胀冲击远未结束。

在冲突期间，尽管中东地区约五分之一的全球原油供应突然中断，石油市场却展现出惊人的适应能力；然而，对于炼油行业而言，可用于应对这一局面的替代方案则要有限得多。

原油价格与燃料价格之间的差异说明了一切。指标布兰特原油 LCOc1目前油价约为每桶90美元。尽管这比2月28日冲突爆发时的水平上涨了约25%，但与战时峰值118美元相比，仍大幅回落。

成品油市场则未能获得同样程度的缓解。自战争爆发以来，欧洲柴油价格LGOc1 飙升逾70%，而美国汽油价格RBc1上涨约60%。

这反映出炼油产量大幅下降。国际能源署（IEA）表示，战争导致中东地区每天960万桶炼油产能中超过20%停产；与此同时，由于霍尔木兹海峡关闭，燃料出口仍受到抑制。海湾地区原油供应的减少又进一步促使许多炼油厂，尤其是亚洲的炼油厂，缩减生产运营。

随后数月来， 乌克兰对俄罗斯能源基础设施的持续袭击加剧了这种紧张局势。这些袭击导致俄罗斯炼油产能近几个月来下降了近30%，降至每日400万桶以下，迫使莫斯科在7月份禁止柴油出口。

与此同时，欧洲、亚洲和美国的柴油炼制利润率飙升至前所未有的水平。欧洲柴油裂解价差自2月份以来已上涨两倍多，超过每桶75美元。美国柴油利润率上涨超过140%，本周早些时候达到创纪录的每桶100美元。

战前储备的燃料在一定程度上缓解了危机，但这种缓冲作用基本上已经消失了。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，3月至7月期间，全球石油库存以每日350万桶的速度下降，相当于全球石油需求的3%以上，且预计这种下降趋势将持续至年底。美国柴油库存处于30年来同期最低水平，而汽油库存则降至自2012年以来同期最低水平。

图：炼油利润率飙升

**一个巨大的洞**

综合来看，这些干扰因素给全球燃料生产造成了缺口，该行业正努力填补这一缺口。

IEA数据显示，第二季度全球炼油厂加工量较上年同期减少510万桶/日。

高企的价格也抑制了企业和消费者的需求，但降幅不足以完全抵消供应紧张的影响。上季度成品油需求减少了400万桶/日，但市场仍存在逾100万桶/日的供应缺口。

预计三季度供需平衡将进一步恶化。炼油厂原油加工量预计同比下降410万桶/日，而需求预计仅下降240万桶/日。

鉴于中东和俄罗斯地缘政治局势瞬息万变，这些预测仍然存在很大的不确定性。但方向很明确：燃料供应的萎缩速度快于需求。

图：美国柴油价格

图：美国汽油价格

**通胀压力**

如果华盛顿与德黑兰在外交上取得突破，促使霍尔木兹海峡永久重新开放，会发生什么？尽管这很可能导致原油价格大幅下跌，但恐怕无法迅速缓解成品油市场的紧张局面。

这是因为海湾地区20多家炼油厂在战争中遭到破坏，其中许多炼油厂需要大规模维修。

中国对供应趋紧的应对措施也至关重要。作为世界第二大炼油国，中国在伊朗战争期间大幅降低了炼油量并削减了燃料出口。

面对高昂得令人难以承受的能源成本，消费者和企业可能进一步缩减支出，从而导致需求萎缩的幅度超过目前预期。

但全球燃料库存亟需补充，且在某些情况下还需要进一步扩大库存规模，这将增加对炼油业务的需求，并可能在未来数年持续构成支撑。

这种动态增加了今年冬季及以后持续出现能源驱动型通胀的可能性。

近期通胀数据已经指向这个方向。

许多华尔街分析师和经济学家仍然认为，能源价格飙升只是短期现象，不太可能推高核心通胀。但如果成品油危机真如当前数据所显示的那样严重，那么这种假设可能过于乐观。

伊朗战争爆发近六个月后，世界似乎正目睹一场缓慢展开的危机。随着库存不断消耗，燃料市场赖以缓冲冲击的安全垫已被削弱；与此同时，战争造成的扰动仍在持续，加剧了原本就承受巨大压力的炼油体系负担。

对全球经济而言，真正重要的能源危机或许才刚刚开始。