8月19日，在美国企业持续向 AI 数据中心扩张计划投入巨额投机性资本之际，欧洲监管机构已经开始考虑即将到来的 AI 泡沫破裂。欧洲主要银行机构表示，市场很可能出现调整，而且这种冲击不会放过世界任何一个地区或任何一个人。

欧洲央行（ECB）近日发布了一篇由 5 名经济学家和研究人员共同撰写的新博客文章，认为当前的“AI 热潮”很可能为金融市场的大幅调整埋下伏笔。欧洲央行指出，AI 泡沫并不只笼罩着华尔街和“七巨头”股票，因为即便欧洲民众并没有充分意识到其中的关联，他们实际上也已经大量持有美国大型科技公司的相关资产。

欧洲央行表示，目前美国股市估值已经接近历史高位。投资者和企业正在积极推动 AI 热潮，希望借此实现前所未有的生产力提升，并彻底改变全球科技格局。欧洲央行的研究人员表示：“对过去技术革命的经济学研究得出了一个令人担忧的结论：当前股市估值很可能出现调整。”

欧洲央行表示：“极度乐观的估值引发了一些问题：如今的股价是否真正反映了投资者对这项变革性技术的理性押注？还是说，我们正在重演互联网泡沫？”

欧洲主要银行机构还强调，一旦未来 AI 泡沫破裂，欧洲普通民众同样可能受到严重影响。欧盟家庭持有价值约 4,400 亿欧元（IT之家注：现汇率约合 3.44 万亿元人民币）的美国科技股，这些家庭未必意识到自己实际上已经承担了相应风险。此外，保险公司和养老基金同样大量持有大型科技公司的股票。

欧洲央行将当前围绕生成式 AI 和聊天机器人的狂热，与历史上的几次重大技术投资热潮进行了比较，包括 19 世纪的铁路热、20 世纪 20 年代电力和广播产业的崛起，以及互联网泡沫时期互联网行业的迅猛发展。这些技术最终确实改变了世界，并推动相关企业的股价大幅上涨，即便华尔街估值此前也经历过剧烈下跌。

即便 AI 革命最终推动技术发展迎来历史性转折，欧洲央行仍预计，这一轮 AI 热潮可能经历类似互联网泡沫时期的“繁荣与破灭”周期。如今 AI 投资已经高度普及，各个行业和市场之间的联系也更加紧密，因此一旦泡沫破裂，影响范围可能扩散至全球经济，而不仅仅局限于美国。此外，市场对 AI 技术的过度乐观最终也可能遭到纠正，进而导致相关股票价格下跌。

欧洲央行将 AI 在欧元区的应用描述为一种“稳定但并不惊艳”的趋势。由大型科技公司推动的 AI 热潮并没有真正主导欧洲股市，因为传统“旧经济”行业的股票依然拥有相当大的影响力。不过，美国和欧洲股市在历史上一直存在较高相关性，这意味着如果华尔街的 AI 高估值出现调整，欧洲市场很可能也会受到波及。

欧洲央行经济学家认为，欧洲投资者和金融机构应该为潜在的 AI 市场调整做好准备。一旦泡沫破裂，其后果可能远不止冲击股票市场，还有可能进一步损害欧洲实体经济。届时，欧洲政治人物和政策制定者在应对由此产生的市场动荡时，可供选择的简单有效措施将非常有限。