紫金天风期货

　　观点小结

　　核心观点：震荡  供应信息层面的扰动依旧来自于枧下窝的实际复产情况，考虑到7月起安许、环评征求意见稿、环评公众参与说明等文件已陆续公示，枧下窝复产的确定性在进一步走强，但实际复产月份尚不明确，后续关注锂云母产碳酸锂的变化情况。年内需求端向好的共识依旧存在，但明年需求增速能否维持仍待观察。短期在现实基本面支撑的情况下，锂价或难深跌，后续价格的趋势性或依赖远期需求预期指引。

　　碳酸锂现货价格：偏多电碳现货价格周环比+8750元/吨至151500元/吨。

　　月差：中性暂无新驱动。

　　锂矿-港口可售库存：偏空 截至8月14日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较8月7日分别+0.0、+0.4万吨至12.0、9.5万吨。

　　锂矿-进口价格：偏多  上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+100、+100美元/吨至2170、2150美元/吨。

　　锂矿-国内价格：偏多上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比+1150元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+460元/吨。

　　碳酸锂-产量：偏空  上周国内碳酸锂产量环比+181吨至23152吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-7、+70、140、-22吨至11706、2467、5796、3183吨。

　　碳酸锂-成本：偏多上周外购锂辉石精矿生产成本环比+4947元/吨至149666元/吨，外购锂云母生产成本环比+10616元/吨至142058元/吨。

　　碳酸锂-库存（含仓单）：偏多  总库存方面，截至8月13日，碳酸锂样本总库存环比-7048吨至72362吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1218、-5943、112吨至14422、37496、20444吨；大样本总库存环比-7196吨至93908吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-35吨至41990吨。

　　注册仓单方面，截至8月14日，注册仓单共36098吨，较8月7日增加6225吨。

　　三元-产量、库存：偏多  截至8月13日，三元材料周度产量环比317吨至20682吨，周度库存环比320吨至21410吨。

　　磷酸铁锂-产量、库存：偏多 截至8月13日，磷酸铁锂周产量环比1896吨至125266吨，周库存环比-655吨至134945吨。

• 上周总结：周内传下游龙头上修27年需求预期，同时临近换月最后交易日，期货减仓上行。基本面上，供应端，碳酸锂周产量环比稳定，关注枧下窝实际复产进程及其供应释放情况。需求端，下游正极材料、电池8月排产环比继续保持正增长，需求淡季不淡趋势延续，其中正极排产增速略低于电池排产，关注正极材料新产能投放情况。整体来看，供应信息层面的扰动依旧来自于枧下窝的实际复产情况，考虑到7月起安许、环评征求意见稿、环评公众参与说明等文件已陆续公示，枧下窝复产的确定性在进一步走强，但实际复产月份尚不明确，后续关注锂云母产碳酸锂的变化情况。年内需求端向好的共识依旧存在，但明年需求增速能否维持仍待观察。短期在现实基本面支撑的情况下，锂价或延续高位震荡，后续价格的趋势性或依赖远期需求预期指引。

　　【LC】碳酸锂平衡表

　　碳酸锂价格：期价震荡偏强

　　主力合约价格上涨

• 上周碳酸锂期货主力合约价格上涨。主力合约LC2701开于140000元/吨，收于155240元/吨，期间高点155780元/吨，低点137780元/吨，周涨11.96%。

　　现货报价周环比下跌  电/工价差环比持平

• 现货价格周环比上涨，电碳现货价格周环比+8750元/吨至151500元/吨。

• 价差方面，电/工碳价差环比+0元/吨至5000元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比-250至-12000元/吨。

　　锂矿：近期现货价格震荡下跌

　　国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比上涨

• 上周国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌。其中：

• 国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%均价周环比分别+825、+1000、+1150至8725、11775、14550元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%均环比分别+330、+460至3215、4585元/吨。

• 进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+12.5、+15.0、+22.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+100、+100美元/吨至2170、2150美元/吨。

　　锂矿港口总库存周环比增加

• 上周国内贸易商锂矿库存周环比增加、贸易商锂矿可售库存周环比增加。截至8月14日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较8月7日分别+0.0、+0.4万吨至12.0、9.5万吨。

• 据钢联，锂盐厂外采锂矿库存方面，截至2026年7月，锂盐厂外采锂矿总库存达45.9万吨。环比+0.1万吨，其中，厂内库存、在途库存分别达36.5、9.4万吨，环比+0.2、-0.1万吨。

• 据SMM，截至26年7月，锂盐厂锂矿库存共134005吨，环比+1021吨（折LCE），矿山端锂矿库存共38380吨，环比+4350吨（折LCE）。

　　碳酸锂：供应环比小幅增加

　　周产量环比增加  8月产量环比预计+7%

• 周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比+181吨至23152吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-7、+70、140、-22吨至11706、2467、5796、3183吨（SMM）。分地区来看，上周，青海、江西、四川周产环比分别+70、+195、+220吨至4640、6874、5785吨；周度开工率环比+1.2个百分点至53.3%（百川盈孚）。

• 月度产量方面，2026年8月产量环比预计+7393吨至112580吨，环比+7.0%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+6263、+2000、-1750、+880吨至55987、12850、22490、13860吨（SMM）。7月产量达105187吨，环比-9%，低于月初预期。

　　外购锂矿生产成本环比上涨

• 外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）生产成本环比+4947元/吨至149666元/吨，利润环比+3716元/吨至-423元/吨。

• 外购锂云母精矿（Li_2O：2.5%）生产成本环比+10616元/吨至142058元/吨，利润环比-2041元/吨至2884元/吨。

• 外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比+5196元/吨至151836元/吨，利润环比+3554元/吨至-5336元/吨。

• 外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比+5901元/吨至156319元/吨，利润环比+2849元/吨至-9819元/吨。

• 外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比+7778元/吨至147446元/吨，利润环比-2069元/吨至-4261元/吨。

• 外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比+10751元/吨至151024元/吨，利润环比-2001元/吨至-4524元/吨。

　　总库存周环比下降 仓单量周环比增加

• 总库存方面，截至8月13日，碳酸锂样本总库存环比-7048吨至72362吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1218、-5943、112吨至14422、37496、20444吨；大样本总库存环比-7196吨至93908吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-35吨至41990吨。

• 注册仓单方面，截至8月14日，注册仓单共36098吨，较8月7日增加6225吨。

　　碳酸锂库存总天数环比下降

• 库存天数方面，截至8月13日，碳酸锂上下游总库存天数为19.1天，环比-0.4天。

• 其中，上游（锂盐厂）库存天数为3.8天、环比+0.0天，下游（正极材料）库存天数达10.6天、环比-0.1天，其他渠道的库存天数达4.8天，环比-0.2天。

　　正极、电解液：

　　8月正极排产增速略低于电池

　　三元材料：8月排产环比+3%

• 上周三元材料价格周环比整体下跌，涨跌在400元/吨至2300元/吨。

• 截至8月13日，三元材料周度产量环比317吨至20682吨，周度库存环比320吨至21410吨。

• 三元材料8月产量预计达93840吨，环比+4620吨、+3%；7月产量达89220吨，环比+2160吨、+5%，符合月初预期。

• 8月13日较8月7日，523型三元材料生产利润环比-695至-1795元/吨，811型生产利润环比+655至1537.5元/吨。

　　磷酸铁锂：8月排产环比+5.1%

• 上周动力型、低端储能型磷酸铁锂价格分别2390、2550元/吨。

• 截至8月13日，磷酸铁锂周产量环比1896吨至125266吨，周库存环比-655吨至134945吨。

• 磷酸铁锂8月产量预计达565100吨，环比+27450吨、+5.1%。7月产量达537650吨，环比+35200吨、+7%，符合月初预期。

　　钴酸锂、锰酸锂8月排产环比上调

• 钴酸锂8月产量预计达7380吨，环比+3.5%。7月产量达7130吨，环比-4.81%。

• 锰酸锂8月产量预计达11920吨，环比+1150吨、+11%。7月产量达10770吨，环比-60吨、-1%，符合月初预期。

　　电解液：价格周环比下跌、6F月排产环比预计增加

• 上周六氟磷酸锂价格8750元/吨至153000元/吨，周环比+6.1%。

• 六氟磷酸锂8月产量预计达34070吨，环比+2%；电解液7月产量预计达311380吨，环比+6%（SMM）。

• 库存天数方面，截至26年7月，六氟磷酸锂上游、下游库存天数分别为6.7、11.1天，月环比-0.6、+0.1天。

　　电池：8月电池排产环比+7%

　　产量：8月电池排产环比预计+7%

• 26年8月电池总产量预计达288.85GWh，环比+18GWh、+7%。其中，分类型看，三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达48.24、232.05GWh，环比分别+3.71、+15.1GWh，增幅分别为+8%、+7%；分用途看，储能电池、动力三元电池、动力磷酸铁锂产量分别达90.22、44.67、140.36GWh，环比分别+4.27、+3.36、+10.8GWh，增幅分别为+5%、+8%、+8%。

• 动力电芯周度产量方面，截至8月14日，国内动力电芯周度总产量达44.2GWh，周环比+1.2GWh，其中磷酸铁锂电芯、三元电芯周产分别达33.2、11.0GWh，周环比分别+0.8、+0.4GWh。

　　库存：6月国内电芯库销比环比稳中有上调

• 截至26年6月，分类型来看，国内磷酸铁锂电池、三元电池库存分别为156、55.2GWh，环比分别+10%、+7%；分用途来看，截至26年6月，国内储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库存分别为28.5、127.57、55.21GWh，环比分别-1%、+13%、+7%。

• 库销比方面，截至2026年6月，储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库销比分别为0.35、1.24、1.6个月，环比分别-0.01、+0.15、+0.08个月。

　　作者：陈琳萱

　　从业资格证号：F03108575

　　交易咨询证号：Z0021508

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