本文作者Gabriel Rubin为路透热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透华盛顿8月19日 - 债市资本争夺战异常激烈，融资成本也随之水涨船高。全球债券市场不仅充斥着巨额财政赤字带来的海量政府公债，还要消化科技巨头为人工智能$(AI)$热潮融资而发行的大量债券。美国长期公债收益率已对此做出反应，30年期美债收益率周二升至5.3%，创2007年以来新高。鉴于华盛顿和科技巨头均未显现出收手的迹象，消费者信贷需求最有可能因成本上升而受到冲击。令人失望的住房市场数据说明，这种情况已经在发生。

白宫似乎意识到，政府、企业或消费者可能终将有一方要做出让步。周三，在财政部宣布将增加长期债券回购规模后，美债收益率回落。这显示出财长贝森特(Scott Bessent)愈发积极主动的干预姿态。几周前他曾出手干预汇市以稳定日圆汇率，从而可能避免了日本投资者抛售其持有的1.1万亿美元美债。

债券发行热潮可能会进一步考验他的决心。据路透报导，为支持数据中心建设，亚马逊AMZN.O、AlphabetGOOGL.O、Meta PlatformsMETA.O和甲骨文ORCL.N今年截至7月7日已发行约1,940亿美元债券，较2025年全年发行总额还高出79%。与此同时，长期政府债务前景恶化。随着与伊朗的战争持续时间延长，能源价格面临上行压力，并带来数万亿美元新增国防开支要求。供应不断增加，势必会给债券价格构成压力：投资者要求持有科技企业债券获得更高收益率。

家庭也被卷入这场债券洪流中。抵押贷款利率往往随长期美债收益率波动。随着政府融资成本攀升，30年期住房贷款的平均利率已升至约6.7%，而今年2月美国和以色列对伊朗发动袭击之前，该利率还不到6%。

汽车贷款等其他消费信贷的情况类似，但新发放住房抵押贷款受到的冲击尤为明显。这还波及到经济的其他领域：7月新建住宅开工量较2025年同期下降了13.5%，这对住房建筑商构成打击。家居零售商家得宝(Home Depot)HD.N和劳氏(Lowe's)LOW.N本周在财报中均表示，新住宅项目需求减少正拖累其工具和建材销售。如果科技巨头和美国政府继续在债务融资市场大量吸纳资金，消费者将越来越难以获得借款。