2026 年 8 月 10 日，一艘成品油轮停泊在伊朗阿巴斯港外的霍尔木兹海峡。 原油市场正掀起一场争论：霍尔木兹海峡的通航状况，远比大家预想的更加通畅？
市场普遍观点认为，这条关键水道实际上已对油轮航运近乎关闭。伊朗向数十艘试图穿越海峡的油轮开火。结合船舶应答器信号与卫星影像的海事追踪机构数据显示，尝试通行的船舶数量大幅下滑，全球石油库存持续消耗。
但美国能源部长克里斯・赖特上周抛出截然不同的说法：海峡处于开放状态，石油流通规模显著高于市场预期。
他掌握一手信息：美军就在这片海域巡逻，为进出海峡的船舶提供护航，抵御敌方袭击。美国海军向能源部提供详尽数据，记录船舶通行时间与船只信息。
7 月 31 日内阁会议现场的美国能源部长克里斯・赖特。美国能源部发言人表示：“依托与美军协同，美国能源部掌握有关阿拉伯湾石油及成品油外运最权威的可用数据。”
特朗普政府一向擅长通过公开喊话引导油价下行。美国总统特朗普反复宣称美国掌控霍尔木兹海峡，还频频声称美伊很快将达成协议。赖特部长也称，美国正保障足量石油运往全球需求地。
抛开官方这番强硬表态，华尔街分析师此前大多采信第三方航运追踪数据，叠加行业库存统计与其他指标开展研判。
但局面或许正在转变。至少自冲突爆发以来，部分华尔街分析师首次愿意审慎考量：美国政府有关石油市场形势的表述或许属实。
市场陷入信息迷雾
赖特称，霍尔木兹海峡石油流出量七日均值已经升至900 万桶 / 日。资本经济学高级气候与大宗商品经济学家哈马德・侯赛因指出，该说法与伊朗宣称海峡封锁、以及航运统计流量（仅为该数值一半）形成尖锐矛盾。
“现在越来越难摸清海湾地区实际外运石油规模。” 侯赛因表示，“美伊双方官员说法截然相反，令市场局势更加扑朔迷离。”
华尔街分析师依托 Kpler、温沃德情报（Windward Intelligence）等航运追踪服务商数据以及各类指标测算原油流向，得出的结论是：每日大约仅有 400 万桶原油经由油轮运出波斯湾。
追踪机构统计，中东国家另外通过管道等路线绕开海峡外运约 700 万桶原油，合计总流出量约 1100 万 —1200 万桶 / 日。对比伊朗冲突爆发前该地区日均 2000 万桶的出口规模，降幅十分明显。
而赖特声称，8 月 8 日当天，海湾地区石油总外运量突破 2000 万桶关口。
Kpler 为自身数据作出辩护：公司在全球 190 个国家部署 13000 台自有信号接收设备，追踪 35 万艘船舶，每五分钟更新船只位置，同时运营自有低轨卫星集群。
Kpler 大宗商品研究主管马特・史密斯坦言：“我们观测到的数据与部长公布的数据存在巨大鸿沟，根本无法调和。”
6 月 16 日霍尔木兹海峡卫星全景图温沃德情报等其他航运服务商借助卫星影像与人工智能追踪船舶，即便船只关闭应答器也能识别。依靠这套技术，机构可以持续监测刻意隐藏行踪、规避探测的影子船队。
Kpler 同样估算影子船队运输规模。赖特所称海湾单日外运 2000 万桶石油的当天，Kpler 与温沃德的数据共同显示，当天仅有大约 5 艘船舶驶出霍尔木兹海峡。冲突爆发前，每日通行海峡的船舶超 100 艘。仅靠区区数艘船，完全不可能实现如此大规模原油运输。
不过侯赛因承认，当前市场获取的图景很可能并不完整。近几周，伊朗针对过往船舶的袭击行动大幅升级，其盟友胡塞武装在红海同样加大打击力度。
越来越多往返霍尔木兹海峡与红海曼德海峡的船舶想尽一切办法隐藏位置与载货信息，避免遭到袭击。Kpler 数据显示，近几周通过霍尔木兹海峡的航运里，近半数属于隐匿航行；一个月前这一比例仅约八分之一。能源部认为，追踪机构依旧无法捕捉全部隐形运力。
侯赛因分析，一旦低速油轮驶离危险海域后重新开启应答器，市场或将意识到，实际从海湾运出的石油远高于此前预估。
皮克林能源合伙公司创始人兼首席投资官丹・皮克林向 CNN 表示，他愿意审慎看待能源部给出的数据。
“美国确实保障相当规模石油顺利通过海峡，伊朗并没有切断全部运输通道。” 他说，“当前各界对本届政府普遍心存质疑，最合适的态度或许是信任但务必求证。” 他补充道：“部长的数据存在成立的可能性。”
为何这组数据至关重要
华尔街此前已经承认，市场曾低估经由海峡外运的石油总量。
摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎・卡内娃在 6 月表示，油价相对平稳的表现促使她重新评估波斯湾原油外运规模，不排除大量关闭应答器的油轮在开展隐秘原油运输，这部分流量长期未被统计。
摩根大通将 Kpler 航运数据作为研判原油供需的信息来源之一。
7 月 26 日，得州休斯顿，一名驾驶员在加油站加油。市场整体倾向相信特朗普政府释放的信号，寄望冲突很快得到解决，美军持续保障石油流通。也正因如此，油价没有出现极端供应冲击情境下理应达到的高位。
侯赛因认为，相比精确的原油流量数字，这一数据分歧更大影响的是市场稳定性。不同机构测算显示，当前全球原油库存较冲突开始时减少 15 亿至 19 亿桶。战前庞大的原油储备，在供应骤降阶段避免了能源灾难。
尽管原油市场持续处于供应缺口状态，通过海峡外运的石油越多，市场距离库存耗尽的临界点就越远。一旦库存见底，全球石油供给将陷入严峻危机。
“市场不可能无限度消耗库存。” 皮克林说道，“早晚有一天储备会被掏空。”