来源 国际投行研究报告

　　突然发现，除了看看有没有可以搜索到，我已经很久没有主动通过百度搜东西了。

　　上一次主动打开百度App，你是在什么时候？很多人恐怕已经想不起来了。查东西问DeepSeek，聊天用豆包，刷内容去抖音、小红书——搜索框曾经是互联网世界的入口，但对越来越多人来说，它已经变成了手机里一个很久没点开的图标。

　　这不只是一种主观感受。它正在变成一份份财报里冷冰冰的数字，也正在变成李彦宏这两年绕不开的危机。

　　一、“没人用了”，不是错觉

　　百度搜索的市场份额，已经从2021年的86.8%下滑至55.9%。百度App月活跃用户数，从2025年底的6.79亿降至今年6月的约6.4亿——作为一家靠用户流量起家的公司，它在C端的存在感正在实打实地变弱。

　　按QuestMobile的统计，截至2025年6月，百度的“媒介地位指数”已经跌到了第九位，排在抖音、淘宝、微信、快手、小红书等平台之后。人们获取信息的方式已经变了：越来越多人习惯直接在社交媒体或AI聊天工具里找答案，而不是先打开一个搜索框。

　　百度自己也感觉到了这一点。今年7月，百度把搜索框升级成了“智能框”，70%的移动搜索结果页面已经嵌入AI生成内容，试图用AI留住用户。但这场自救来得有点晚——搜索业务的护城河，已经被社交平台和一众AI应用凿开了不止一个缺口。

　　二、财报印证：钱包比嘴诚实

　　用户用脚投票，市场随后用钱投票。百度8月18日公布的第二季度财报显示，营收同比下降4.2%，已经连续第五个季度下滑；归属净利润23.19亿元，同比暴跌68.33%，连续三个季度腰斩以上。财报公布当天，百度美股盘中一度重挫超过12%。

　　百度把希望寄托在AI业务上——本季度AI相关收入占一般性业务收入的比重已经连续两个季度过半。但即便如此，这125亿元的AI收入，也比一季度的136亿元有所回落，尚不足以完全对冲搜索广告的失速。数字增长的故事讲了出来，利润兑现的故事还没讲完。

　　三、起大早，赶晚集：李彦宏的宿命循环

　　如果把百度这些年的AI布局摊开看，会发现一个反复出现的模式：几乎每一次，百度都冲在了最前面；几乎每一次，最后拿到结果的都是别人。

　　最典型的是文心一言。2023年2月，ChatGPT爆火不到三个月，百度就宣布要做“中国第一家发布类ChatGPT产品的公司”。据界面新闻报道，当时公司内部对此存在分歧——技术负责人希望多花些时间打磨产品，但李彦宏坚持抢先发布，理由是担心搜索广告这个核心业务的危机感会冲击二级市场情绪。3月16日，文心一言仓促上线，李彦宏和高管都坦言产品“还不够成熟”，百度股价随即下跌。

　　先发优势最终没能转化为长期领先。到了2025年，行业内做大模型的人已经很少把百度当作主要对标对象——通义千问的存在感明显更强；苹果App Store效率榜单上，后来者豆包、Kimi也先后超过了文心一言，成为大模型对话类App的头部产品。

　　毫不客气滴说，用下来，百度文心是最烂的 AI，甚至我感觉不是 AI是一个审核系统，经常你问一个问题，文心先说你这个是错的。

　　自动驾驶也是类似的剧本：百度2013年就启动了自动驾驶研发，Apollo项目起步之早，在国内几乎无出其右，萝卜快跑至今仍是国内商业化规模最大的robotaxi平台之一。AI芯片同样起了大早——2018年百度已经试产第一代云端AI芯片“昆仑1”，是当时国内唯一经历过大规模互联网核心算法考验的云端AI芯片。但无论是自动驾驶的全球话语权，还是AI芯片的商业化体量，百度都还没能把“起得早”变成“跑得远”。

　　四、他“送出去”的AI人才：现在的美国AI大佬，不少是百度教出来的

　　这个循环里，最讽刺的一段插曲发生在十年前的硅谷。

　　2014年，百度请来“谷歌大脑之父”吴恩达出任首席科学家，在硅谷成立了百度硅谷AI实验室（SVAIL），一度聚拢了当时业内最顶尖的一批研究人才。这批人里，有一位不太起眼的研究科学家，专注于打磨语音识别模型——他就是后来的Anthropic创始人兼CEO达里奥·阿莫代（Dario Amodei）。

　　阿莫代离开百度后先加入谷歌Google Brain，随后成为OpenAI的早期成员之一，最终在2021年创立Anthropic。而与他同在百度SVAIL共事过的同事，如今也大多成了行业里响当当的名字：Sherjil Ozair成为OpenAI的初创团队成员；Deep Speech 2项目的研发组长Bryan Catanzaro，如今是英伟达深度学习应用研究副总裁；他当年亲手招进组里的实习生Jim Fan，现在是英伟达具身智能项目的负责人。

　　这份名单还可以列得更长：百度美国研究院的创始成员彭军，联合楼天城创办了自动驾驶公司小马智行（Pony.ai）；曾在百度自动驾驶部门任首席科学家的Tony Han，创办了自动驾驶公司文远知行（WeRide）。就连吴恩达本人，离职时也不吝对李彦宏表达欣赏，称他是最早看懂深度学习价值的大公司CEO之一——但吴恩达还是在2017年离开了百度，自己创办了Landing AI和DeepLearning.AI。

　　换句话说，今天硅谷AI版图里那些举足轻重的位置，有相当一部分人，简历的某一页写着“百度”。百度曾经握着一手好牌——数据、人才、早一步的技术嗅觉，却没能把这些牌打成一家真正意义上的全球AI巨头，反倒像一所“黄埔军校”，为别人训练、然后目送了一批批将才离开。

　　五、李彦宏起个大早的诅咒

　　搜索、内容、自动驾驶、AI芯片、大模型——几乎每一条赛道，百度都不是后来者，甚至常常是第一个举手的那个。问题从来不是百度看不到方向，而是每一次看到方向之后，最终把结果留给了别人：文心一言的先发优势让给了豆包和DeepSeek，硅谷AI实验室培养的人才让给了OpenAI和英伟达，搜索入口的用户习惯让给了抖音和小红书。

　　这或许才是李彦宏真正的危机：不是没有远见，而是每一次远见，最后都变成了别人的战果。

　　现在，李彦宏正希望于昆仑芯的 IPO，but，国内这么多的小微芯片 GPU 、 CPU 了，又是一个起早的故事？

　　信源说明

　　已核实：百度2026年第二季度财报数据来自公司官方公告（2026年8月18日发布）；搜索市场份额、App月活、媒介地位指数等数据综合自搜狐网、36氪等媒体对QuestMobile等第三方机构统计的转引报道；文心一言发布时间线、内部决策分歧细节综合自界面新闻等媒体报道；达里奥·阿莫代在百度SVAIL的经历及“扩展定律”说法，综合自腾讯新闻、新浪财经、知乎专栏等多篇报道对阿莫代本人公开表述的转引，具体细节以阿莫代本人公开访谈为准。