来源：金十数据

据外媒报道，韩国散户投资者7月净买入约45亿美元美国股票。在韩国股市经历调整、散户资金流出的同时，大量资金转向美国市场，但这一变化并未意味着投资者降低风险偏好。

韩国交易所数据显示，韩国散户上周大部分时间净卖出本土股票，即使韩国基准股指已经进入牛市区域，散户仍在撤离。与此同时，海外投资者转为净买入韩国股票。

资金流向显示，韩国投资者并没有完全改变投资方向，而是在不同市场之间转移此前熟悉的交易主题。人工智能、半导体以及高杠杆产品，仍然是资金集中流入的领域。

换市场，但没有退出AI交易

韩国证券存托机构数据显示，韩国投资者7月净买入的45亿美元美国股票中，约8.4亿美元流向了SK海力士(SKHY.O)美国上市存托凭证（ADR）。

SK海力士ADR成为韩国投资者净买入最多的美国证券之一，排名第二。值得注意的是，韩国投资者本可以直接在韩国市场购买SK海力士股票，但仍选择买入美国市场上的ADR。

这种交易行为导致两地价格出现明显偏差。Acadian Asset Management高级副总裁欧文·拉蒙特（Owen Lamont）表示，SK海力士ADR近期交易价格较韩国本土股票高出约10%，同时美国上市股票的波动性也更高。

“韩国投资者购买SK海力士在美国上市的股票，这完全不合理。”拉蒙特表示，“韩国投资者没有理由去美国购买韩国股票的ADR。”

他认为，这种价格差异较为罕见，可能反映市场投机过度。拉蒙特称其为“泡沫的症状”，并指出类似情况曾在互联网泡沫时期涉及亚洲和印度企业的美国上市证券中出现。

韩国投资者流入美国市场，并没有改变此前对人工智能和半导体主题的押注。

Rayliant Global Advisors研究主管菲利普·伍尔（Phillip Wool）表示，如果进一步分析韩国投资者买入的资产，会发现其中大量仍然与AI硬件相关，而这一主题此前正在拖累韩国本土市场。

“如果仔细分析他们购买的东西，大部分仍然与在韩国市场遭遇抛售的同一AI硬件主题相关。”

Fibonacci Asset Management首席执行官郑仁允（Yoon Jung-in音译）也认为，一些此前因韩国半导体股票或杠杆ETF亏损的投资者，可能转向美国AI股票，希望获得更高质量或更强流动性的投资标的。

“他们可能并没有减少对AI主题的敞口，而只是改变了表达同一投资观点的地域工具。”

杠杆ETF成为热门选择，资金流向发生逆转

韩国投资者对美国市场的配置，并不只是买入大型科技公司，杠杆产品同样受到追捧。

韩国证券存托机构数据显示，7月韩国投资者净买入最多的10只美国证券中，有4只是杠杆产品。

其中最受欢迎的是Direxion每日半导体三倍做多ETF(SOXL)，该产品目标是实现半导体指数每日表现的3倍收益。

此外，ProShares UltraPro QQQ和ProShares Ultra QQQ分别位列韩国投资者7月净买入美国证券排名第四和第六。本月韩国投资者最热门的10只美国证券中，ProShares Ultra QQQ ETF排名第七。

这些数据表明，资金离开韩国市场并不等同于避险。部分投资者只是将原本在韩国市场进行的高风险交易，转移到了美国市场。

韩国散户转向美国市场，与本土市场资金收缩同步发生。

韩国金融投资协会数据显示，韩国股市融资余额在6月底约为37万亿韩元（约260亿美元），随后快速下降至8月初约27万亿韩元，降至今年最低水平。

此前，韩国市场经历了一轮由散户推动的上涨行情，半导体股票和杠杆产品吸引大量资金进入。但随后市场出现明显抛售，融资交易规模也随之收缩，本月市场才出现反弹。

拉蒙特表示，7月韩国投资者买入美国股票的规模“很强劲”，但并非历史极端水平。他认为，更值得关注的是，在韩国市场下跌期间，投资者反而增加了美国股票配置。

韩国资金难以改变美股方向，但可能放大部分领域波动

韩国资金流入美国市场是否会影响整体美股走势，仍存在争议。

伍尔认为影响有限。他表示，韩国散户在本土市场具有较强影响力，但美国股市主要由机构投资者和专业投资者主导，韩国资金规模相对于美国整体交易量仍然较小。

不过，拉蒙特认为，韩国投资者的集中交易可能影响部分个股和特定主题资产。

他提到，韩国投资者曾在2024年底集中买入美国量子计算相关股票，并指出杠杆ETF在韩国、中国香港和美国市场的扩张，“可能增加波动，并放大市场波动幅度”。

因此，韩国投资者资金流向美国市场的影响，可能不会首先体现在美股整体趋势上，而更可能反映在AI芯片、量子计算、杠杆ETF等散户高度集中的高波动资产中。