AI并没有如市场此前担忧的那样迅速“终结”招聘行业，反而可能正在为人力资源公司创造新的需求。

今年以来，ManpowerGroup和Robert Half股价分别较2月和3月低点反弹约94%和120%，两家公司此前的低点恰逢市场因AI工具快速普及而掀起的“SaaS末日”恐慌。随着第二季度业绩相继超预期、招聘需求出现改善，市场开始重新审视AI对招聘行业的影响。

这场反弹并不局限于两家公司。追踪专业服务公司的指数自4月以来上涨44%，ZipRecruiter较3月低点上涨近183%，Recruit Holdings美国存托凭证也较低点上涨约170%。

AI简历“泛滥”，反而抬高筛选价值

市场此前担心，生成式AI能够自动完成筛选简历、撰写招聘信息甚至参与面试，最终将削弱招聘公司的价值。

但现实可能正在朝另一个方向发展。

随着AI工具降低求职申请的门槛，企业面对的可能不再是“简历不够多”，而是“简历太多”。大量AI生成的求职申请涌入后，如何从海量候选人中识别真正合适的人选，反而成为新的难题。

William Blair分析师Trevor Romeo认为，AI生成的求职申请增加，可能让企业更加依赖专业招聘人士进行简历筛选和候选人甄别。换言之，AI降低了“申请”的成本，却可能提高了“筛选”的价值。

这也意味着，AI与招聘公司的关系未必是简单的替代关系。

业绩先说话，AI悲观叙事开始松动

招聘股的反弹背后，最关键的催化剂仍然是业绩。

ManpowerGroup第二季度录得三年来最佳营收表现，Robert Half同样超出市场预期，并对需求前景释放积极信号。业绩改善让投资者开始相信，招聘行业可能正在迎来周期性复苏。

BMO资本市场分析师Jeff Silber表示，市场今年早些时候在“SaaS末日”恐慌中“把孩子和洗澡水一起倒掉了”。

UBS分析师Joshua Chan也指出，真实数据正在改变此前对AI颠覆招聘行业的悲观判断。在ManpowerGroup公布业绩之前，他曾因投资者对AI的担忧而不愿推荐招聘类股票。

Barclays分析师Manav Patnaik则认为，两家公司最新业绩已经表明，招聘行业复苏“毫无疑问已经启动”。

AI也可能成为招聘公司的“效率工具”

除了需求端的变化，招聘公司自身也在利用AI提升效率。

彭博行业研究分析师Stuart Gordon指出，人力资源公司可以利用AI改善生产效率。ManpowerGroup已经将AI应用于面试辅助流程，这意味着AI未必只是传统招聘业务的竞争者，也可能成为降低运营成本、提高匹配效率的工具。

UBS的Joshua Chan认为，只要招聘行业能够持续实现增长，即使增长主要来自周期性复苏，随着时间推移，市场对AI颠覆的担忧也可能逐渐淡化。

换句话说，市场此前讨论的是“AI会不会取代招聘公司”，现在开始转向另一个问题：招聘公司能否利用AI，把自己变成更高效的招聘公司。

强势反弹之后，真正考验才刚开始

当然，招聘股的大涨并不意味着风险已经消失。

据彭博汇编数据，ManpowerGroup股价距离分析师平均目标价仅差1.5%，Robert Half则已经较平均目标价高出逾20%。经过这一轮快速修复，部分个股的估值压力已经重新出现。

更大的变量仍然来自美国就业市场。美国雇主7月意外削减就业岗位，且此前两个月的就业数据遭到下修，显示劳动力市场的实际状况可能弱于此前预期。

因此，这轮招聘股反弹更像是一次市场叙事的修正：AI并没有消灭招聘需求，反而可能因为AI生成内容泛滥，让“筛选、判断和匹配”变得更加重要。

但能否将这轮反弹进一步演变成长期行情，最终仍取决于两个变量——美国劳动力市场能否真正复苏，以及招聘公司能否证明自己能够从AI浪潮中获益，而不是被AI取代。