智通财经APP获悉，但凡出席大型银行业峰会，或是旁听一场上市银行季度财报电话会议，有一个话题总会被反复提及：在特朗普政府治下，并购窗口已然大开，哪家机构会率先出手收购?
过去数年，受监管限制的束缚，大型银行一直只能袖手旁观。如今，它们终于可以重新考虑收购其他银行机构——即便是资产规模超过1000亿美元的地区性银行，也不再遥不可及。
尽管摩根大通(JPM.US)和美国银行(BAC.US)因全国存款占比已超10%而被禁止开展此类交易，但有两家巨型银行仍有望发起大规模收购：花旗集团(C.US)和富国银行(WFC.US)。据投资银行家、咨询顾问及投资者分析，作为美国第三和第四大银行，二者在全国存款上限规则之下，仍有充裕空间吞并一家规模可观的地区性银行。
“两年前，像这样规模的银行几乎不可能获批收购任何标的，”咨询公司Klaros联合创始人布莱恩·格雷厄姆表示，“如今，它们有望促成交易。如果它们没有在积极探索，我反倒会感到意外。”
过去近十年间，两家机构皆身处“惩戒期”——花旗受制于同意令，富国银行则被增长限制所束缚。而今，二者均已扫清关键监管障碍，正式进入扩张阶段。
一笔重磅收购——类似摩根大通在2023年和2008年危机期间所完成的那类交易——将为富国银行或花旗集团带来数以千计的分支机构和数百亿美元的存款。
对仅有约650家美国本土分支机构的花旗而言，这将提供亟需的低成本资金来源;而对已拥有庞大分行网络的富国银行来说，此类交易则有助于进一步扩大规模效应并挖掘成本削减空间。
“这是一场关于规模的激烈竞赛，窗口期十分有限，”KBW分析师克里斯·麦克格拉蒂谈及行业整合的普遍需求时表示，“若要有所行动，眼下正是时机。”
尽管全美银行总数超过4200家，但真正有望成为富国银行或花旗收购目标的却屈指可数。理想的标的需要足够庞大，以产生实质性影响，同时又不能过大，以免使收购方突破10%的全国存款上限。此外，互补的分支网络、良好的文化契合度以及优质的存款基础都是必要条件，这也使得多数潜在交易难以具备充分理由。
依照上述标准筛选，有五家地区性银行脱颖而出，成为两大巨头的有力候选者。
五三银行(FITB.US)在中西部拥有覆盖商业与零售的综合业务引擎，同时在东南部高增长地区布局迅速扩张。亨廷顿银行(HBAN.US)则具备低成本存款基础，并在德克萨斯和卡罗来纳等成长型市场不断扩展分支网络。
Citizens(CFG.US)在富裕的中大西洋和新英格兰城市拥有密集的零售及商业覆盖。KeyCorp(KEY.US)则携中端市场商业银行业务，分支机构从五大湖区延伸至太平洋西北地区。
最后，地区金融(RF.US)在包括德克萨斯和佛罗里达在内的快速增长的南方走廊，构建了零售存款网络。
在上述名单之外，对富国银行而言，齐昂银行(ZION.US)因其在高增长的西部各州建立了广泛的业务关系，与其现有布局高度契合，是一个值得关注的潜在目标。
而对花旗来说，第一地平线国家银行(FHN.US)则因其在美国阳光地带快速扩张的业务版图，成为一个合理可行的潜在收购对象。
富国银行和花旗集团均拒绝发表评论。上述地区性银行中，除亨廷顿、齐昂和第一地平线未予回应外，其余银行也谢绝置评。
“我们会认真考量”
当被问及花旗集团在4月是否有意收购大型银行时，首席执行官简·弗雷泽表示，该行当前聚焦于内生增长，而非交易并购。
尽管如此，据3月的报道称，花旗高管层据称曾讨论收购一家大型地区性银行以夯实存款基础的可能性。花旗当时回应称该报道为“毫无根据的猜测”，当日公司股价跌幅超过4%。
在覆盖该行的众多分析师看来，花旗仍需证明其通过内部改革能够实现更高回报。在花旗力图简化自身架构之际，吞并一家大型地区性银行将带来分支机构、员工、技术系统及整合风险等多重负担。
“一笔存款类交易对花旗而言将是重大干扰，”KBW的麦克格拉蒂表示。
相比之下，富国银行首席执行官查理·沙夫则已释放出对转型性交易的开放态度——无论是收购银行还是信用卡机构——尽管他同样强调内生增长仍是重点。
“我们应当始终考虑提升特许经营价值的各种途径，包括并购，”沙夫在3月的股东信中写道，并承认监管机构对交易的态度已更为友好。
沙夫表示，尽管“我们并不感到有压力去追求”交易，“但如果存在绝佳机会，我们定会认真审视。”
然而，问题在于：自特朗普于2025年重返白宫以来，许多人预期的并购浪潮迄今尚未成真。事实上，据安永数据显示，2026年前六个月北美银行并购交易金额同比下降逾半，降至301亿美元。
诚然，监管壁垒或许正在降低，但在利润和股价双双上扬之际，鲜有银行愿意轻易出售。
“大多数公司利润率良好，股价表现相当强劲，这大幅提高了它们出售的门槛，”Stephens银行并购业务负责人弗兰克·索伦蒂诺表示，“人人都自认为是买家，而非卖家。”
积极推动银行提升股东回报的激进投资者指出，高管们如今已习惯将收购的经济效益与股票回购进行对比，这为交易决策增添了更多审慎考量。
地区银行巨头的崛起?
索伦蒂诺认为，当前仍是并购的有利时机，他称之为“自金融危机以来我们所见证的最佳环境”。
去年，国会推翻了拜登时代对货币监理署合并事务的限制措施，联邦存款保险公司也恢复了其长期沿用的合并指引，实际上恢复了快速审查流程，并降低了监管放行的门槛。
在大型收购方面，富国拥有花旗不具备的一项优势：更强的股票估值。这或使交易更容易获得内外部认可，尤其是当目标能够填补地理或产品空白时。
但地区性银行突围的另一条路径，是同业之间的联手。
多年来，银行业内一直在猜测，三大超级地区性银行中的两家——PNC金融集团(PNC.US)、美国合众银行(USB.US)和Truist Financial(TFC.US)——最终可能合并，以打造一个足以挑战巨头的全新银行业巨头。
贝恩咨询在一份最新研究报告中预测，到2030年，地区性银行之间的合并将催生1至3家资产至少达1万亿美元的新兴大型银行。该咨询公司基于二十年数据的预测模型还发现，地区性银行的数量将从49家缩减至最低30家。
“我们预计更多银行，尤其是地区性参与者，将通过并购增强能力，”尤其是在人工智能(AI)等技术领域，贝恩表示。
这一设想从未消退。如果富国和花旗选择按兵不动，那么地区性银行就不得不思考：它们是否能承受继续“坐冷板凳”的代价——还是必须彼此合并，以跟上时代的步伐?