Ubiquiti（纽约证券交易所代码：UI）公布2026财年第四季度营收为9.373亿美元，同比增长23.5%；GAAP稀释每股收益（EPS）从4.41美元上涨6.6%至4.70美元。企业技术业务（Enterprise Technology）推动了营收增长，足额弥补了服务提供商技术业务（Service Provider Technology）的萎缩。毛利率较上年同期有所改善，但由于零部件和运输成本增加，环比有所下降。

核心财务业绩

截至2026年6月30日的季度，营收环比2026财年第三季度增长18.9%。营业费用增速慢于营收增速，支撑营业利润增长约30.1%，营业利润率有所扩大。

GAAP净利润增速慢于营业利润，原因是上年同期包含了一项税务收益。除每股数据外，以下金额单位均为百万美元。

Ubiquiti的Non-GAAP数据剔除了股权激励费用、相关税收影响，以及在上年对比期中与公司内部无形资产重组相关的递延所得税收益。

业务及区域业绩

增长依然集中在企业技术业务，该业务营收增长约27.7%，约占本季度总营收的92.6%。服务提供商技术业务下降约12.7%，部分抵消了企业技术业务的增长。

在已公布的区域中，北美地区的营收绝对增量最大，而亚太地区的增幅百分比最快。

盈利能力与成本压力

GAAP毛利率达到45.8%，同比增长0.7个百分点，但环比2026财年第三季度下降1.2个百分点。Ubiquiti将环比下降主要归因于零部件和运输成本增加，但其他间接成本下降抵消了部分影响。与上年同期相比，间接成本的下降超过了不利的产品组合以及零部件和运输费用增加带来的不利影响。

营业费用增加约9.7%至8930万美元，远低于23.5%的营收增速。因此，营业利润率约为36.3%，而上年同期约为34.4%。

研发费用从4750万美元增至5300万美元，反映出人员、软件和设施成本的增加。销售、一般及行政费用（SG&A）从3390万美元增至3630万美元，主要是由于专业服务费、网店相关的信用卡刷卡手续费、营销及人员费用增加，但应收账款准备金下降抵消了部分增长。

利息及其他项目由净支出320万美元转为净收益310万美元。公司表示，在未偿还债务减少后利息收入增加且利息费用下降，但外汇损失增加抵消了部分收益。

上年同期税务收益影响GAAP盈利可比性

营业利润增长与GAAP收益增长之间的主要差异在于税收。税前利润增长约32.9%至3.431亿美元，但Ubiquiti在2026财年第四季度计提了5820万美元的所得税费用，而上年同期则为850万美元的税务收益。

2025财年第四季度的GAAP业绩包含了立即确认的与公司内部无形资产转移相关的5370万美元递延所得税资产。剔除该项及其他Non-GAAP调整后，净利润增长率为33.6%，这与营业利润的增幅相比更为接近，而不同于6.8%的GAAP净利润增长率。

资本回报

Ubiquiti董事会宣布派发每股1.00美元的现金股利，将于2026年9月8日支付给截至8月31日登记在册的股东。公司计划在2027财年期间派发每股至少1.00美元的季度股利，不过每期派息仍需获得董事会批准，并视财务表现、现金流和资本需求而定。

公司还将其最高5.00亿美元的普通股回购授权延长至2027年9月30日。该公告仅涉及授权事宜，未说明最终将回购多少股票。

近期内部人交易

所提供的内部人数据集包含涉及高管凯文·拉迪根（Kevin Radigan）的三条完整直接抛售记录。展示这些交易并不意味着对其关于Ubiquiti前景的看法得出结论。

供题数据中另一份为期六个月的汇总报告显示交易笔数为零，这与2026年5月的记录存在冲突。因此，对该汇总数据应谨慎对待。

投资者应关注的风险

• 零部件成本及供应限制：Ubiquiti表示，某些零部件成本已经上涨，并可能继续上升。零部件供应受限可能导致公司无法满足需求，进而影响营收和毛利率。
• 运输、产品组合及关税压力：较高的运输和零部件成本导致毛利率环比下降，而不利的产品组合则影响了同比表现。关税也在一定程度上抵消了全年利润率的改善。
• 对企业技术业务的依赖：企业技术业务贡献了本季度的大部分营收，并抵消了服务提供商技术业务的下滑。如果这一规模较小的平台持续疲软，整体增长将日益依赖企业级产品。

总结

Ubiquiti在2026财年第四季度的业绩由企业技术业务领跑，营收和营业利润的增速超过了营业费用的增速。由于上年同期存在税务收益，导致GAAP收益增速表面上大幅慢于实质性的经营及Non-GAAP改善。需要重点关注的核心问题是零部件的供应及成本、毛利率的环比下滑，以及在企业级业务继续作为主要增长驱动力的同时，服务提供商技术业务能否实现企稳。

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