重写并通篇修订

Kane Wu/Samuel Shen/Casey Hall

路透上海8月24日 - 中国阿里巴巴 9988.HK 周一在香港股市大跌，此前该公司以大幅折价发起102亿美元的股票发售以资助其人工智能计划，投资者关注的是股权稀释和执行风险。

这家电商和云计算巨头表示，将以每股112.70港元的价格——较上周五收盘价折让8.4%——发行800亿港元(102亿美元) 新股，用于资助芯片、人工智能基础设施及模型的开发。

其香港上市股票早盘收盘下跌9.8%，报111.00港元。

“阿里巴巴的基因在于电子商务，而非尖端科技，”资产管理公司通恒投资副总经理杨廷武表示。

“无论它在AI硬件上投入多少，在技术创新方面很可能都会被竞争对手甩在后面。”

不过，此次募资需求强劲，据三位知情人士透露，认购订单总额达280亿美元，其中60亿美元来自纯多头投资者和主权财富基金。由于细节属于机密，这些人士不愿透露姓名。

两位消息人士称，约40%的配售额度将分配给纯多头投资者和主权投资者。消息人士补充称，投资者包括欧洲、亚洲和中东的主要主权财富基金。

阿里巴巴尚未立即回应置评请求。

此次发行是香港上市公司有史以来规模最大的后续增发，也是今年全球第三大增发，仅次于Alphabet（(link) GOOGL.O）近850亿美元的融资和英特尔（(link) INTC.O）200亿美元的融资。

“阿里巴巴的配售——与Alphabet和英特尔在美国进行的大规模融资同期进行——证明中美科技巨头正遵循着完全相同的战略蓝图，”纽约大学法学院兼职教授、主权财富基金中国投资有限责任公司前北美区负责人马文胜表示。

“全球主权投资者并非对中美科技摩擦视而不见——他们只是将其分门别类地看待，”马文胜 表示，并补充说，与受限制的半导体硬件相比，他们在投资中国商业云和开放式人工智能项目时，对合规问题更为放心。

然而，中国最大的AI企业所投入的资金仅占其美国同行的一小部分。

全球最大的主动型投资管理公司之一——资本集团（Capital Group）估计，截至7月31日，美国最大超大规模科技企业——微软 MSFT.O、亚马逊 AMZN.O、Alphabet、Meta META.O 和甲骨文 ORCL.N ——在人工智能领域的资本支出达到7,910亿美元。相比之下， 中国字节跳动、阿里巴巴、腾讯 0700.HK 和百度 9888.HK 的总额仅为 1,180亿美元。

尽管与中国企业相比，美国竞争对手一直占据优势——这主要是因为美国多年来限制中国企业获取最先进的英伟达 NVDA.O 芯片——但这些限制也促使中国企业开发出更高效的模型和基础设施，从而减少对计算能力和资本的需求。

此次配股发生在阿里巴巴公布季度净利润 (link) 同比下降75%的一周后，这一降幅主要源于与人工智能相关的支出。

该公司表示，已投入其三年3,800亿元人民币(565亿美元) 资本支出的近一半，并因人工智能服务需求激增，将人工智能投资的预期回收期从三年提前至两年半。