FX168财经报社（北美）讯 美国财政部长贝森特（Scott Bessent）本周宣布扩大长期国债回购规模后，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）发出更为严厉的警告。他认为，美国政府财政状况已经来到一个“拐点”，财政部干预债券市场、长期美债收益率飙升，以及海外投资者削减美债敞口，共同构成了潜在债务危机正在逼近的信号。

达利欧周五在LinkedIn发文称：“我确信，政府的财政状况已经处于一个拐点。如果现在不处理，债务将积累到无法在不造成巨大创伤的情况下解决的程度。”

（截图自LinkedIn）

在他看来，如果美国不改变目前的财政轨迹，债务危机最快可能在一年内发生，最晚可能在五年左右出现，而他个人的估计是“大约三年，前后两年”。

美债回购释放危险信号

贝森特本周宣布扩大长期美债回购规模，并表示单次操作可能超过此前提出的40亿美元。财政部希望通过增加回购改善长期国债市场流动性，并缓解近期长端收益率持续攀升带来的压力。

不过，达利欧认为，财政部能够通过回购稳定债券市场的能力非常有限。

近期美国长期国债收益率持续飙升，30年期美债收益率周五升至约5.28%，并在本周触及2007年以来高位。与此同时，日本政府正在降低部分美国债券市场敞口，这进一步加剧了投资者对海外美债需求下降的担忧。

达利欧认为，当政府需要越来越依赖自身干预来维持债券市场稳定时，本身就可能意味着财政和债务体系正在接近关键节点。

美国“花得比赚得多40%”

达利欧将当前问题归结为一个非常直接的财政失衡：美国政府支出大约比收入高40%。

美国7月预算赤字超过4320亿美元。虽然贝森特表示，特朗普政府任内财政赤字可能已经见顶，并透露政府正在研究削减数千亿美元开支的方法，但达利欧认为，真正能够削减的空间非常有限，因为大量政府支出要么已经承诺，要么被视为不可削减的必要支出。

经过多年财政赤字积累，美国债务规模已经远远超过政府一年能够获得的收入。

达利欧用企业财务作比喻称，如果把美国政府看成一家企业，那么包括本金偿还和利息支出在内的债务服务负担可能达到约11万亿美元，相当于政府年度收入的约200%。

更令他担忧的是，随着债务本金持续增加以及利率维持高位，未来偿还本金和支付利息的成本还会进一步扩大。

达利欧提出“三管齐下”

对于如何避免债务危机，达利欧认为，美国需要同时采取三项措施，并将财政赤字压低至GDP的3%左右。

第一，削减政府支出；第二，提高税收收入；第三，降低利率。但他强调，这三项措施必须同步推进，不能过度依赖其中任何一项。

达利欧表示，如果仅依赖大规模削减支出，可能重创经济；如果过度加税，也可能压制增长；如果单纯依赖人为压低利率，则可能带来更加严重的货币和通胀问题。

他特别警告，美联储不应该为了缓解政府债务压力而“不自然地”强行压低利率，否则可能造成新的金融失衡。

在达利欧看来，现在采取行动尤其重要，因为美国经济目前仍相对健康。一旦经济进入衰退，政府反而需要增加财政支出刺激经济，届时进行财政整顿的难度将进一步上升。

债务危机最快一年后到来？

对于美国何时可能真正进入债务危机，达利欧并没有给出精确时间表。

他指出，战争、政治变化以及经济周期都可能提前或延后危机发生时间。

按照目前的财政轨迹，他认为，美国可能最快一年内、最晚五年左右进入严重债务压力阶段。

“我的猜测——当然可能是一个很差的猜测——是，如果我们目前的路线没有改变，大约三年，前后两年左右。”

这一判断意味着，在达利欧看来，美国财政风险已经不再是几十年后的长期问题，而可能在本轮经济和市场周期内直接成为投资者需要面对的核心变量。

建议低配债券 黄金可占10%-15%

面对这种风险，达利欧再次建议投资者降低债务类资产的配置，尤其是传统债券。

他认为，在政府债务持续膨胀、货币购买力面临压力的背景下，债券这种依赖发行者未来偿付能力的资产，其风险正在上升。

相比之下，他建议投资组合中可以配置约10%-15%的黄金，同时持有“少量”比特币，以对冲主权债务和货币贬值风险。

黄金并不是任何政府或企业的负债，因此在主权信用风险上升时具有独特的避险属性；比特币则被部分投资者视为另一种不依赖传统金融体系的稀缺资产。

达利欧的最新警告恰逢美国金融市场剧烈震荡。长期美债收益率持续走高本周明显压制美股，标普500指数结束此前连续三周上涨。

整体来看，贝森特扩大长期美债回购原本意在稳定债券市场，但在达利欧看来，这一举措反而折射出美国财政和债务市场正在承受越来越大的压力。如果美国无法通过削减支出、增加收入和降低融资成本同时推进财政调整，那么未来几年债务问题可能从长期隐忧转变为真正影响美债、美元、黄金、比特币乃至全球资产价格的系统性风险。