智通财经APP获悉，周一，韩国存储芯片巨头三星电子股价跌幅扩大至9%，此前该公司公布的高达800亿美元股东回报计划未能满足投资者预期。投资者原本期望这家芯片巨头能分享更多人工智能(AI)热潮带来的现金收益，并就股票回购计划获得更明确的指引。

三星电子与竞争对手SK海力士上周均宣布了重磅股东回报计划，此前两家公司因AI热潮驱动芯片需求激增，业绩频频创下历史新高，投资者要求其回馈部分利润的压力持续升高。

三星电子上周五表示，今年向股东返还的金额将在90万亿至110万亿韩元(约合650亿至800亿美元)之间，其中包括第三季度的30万亿韩元现金股息。尽管这一规模已是2020年创下的此前历史最高回报纪录的五倍，但分析师指出，回报规模仍低于市场预估，且投资者原本希望获得更多关于回购计划的细节。

三星表示，根据2024年至2026年的股东回报政策，公司将继续承诺将三年期间累计自由现金流的50%返还给股东。

竞争对手SK海力士上周则宣布，将回购并注销40万亿韩元的库存股，并在2025年至2027年间将自由现金流的50%以上用于提升股东回报。

尤金证券分析师Son In-joon在研报中指出：“与SK海力士不同，三星电子并未提及提高现有股东回报政策的可能性，也未公布可直接推动股价上涨的库存股注销计划，这一点令人失望。”

截至发稿，SK海力士股价下跌3%，韩国基准KOSPI指数下挫3.3%。

三星股权结构制约回购空间

市场原本期待三星电子通过更大规模的回购来提升资本回报，从而对股价形成直接支撑。然而，三星的所有权结构令回购计划复杂化——大规模回购可能推动主要股东三星生命(samsung life)和三星火灾(samsung fire)的持股比例突破监管规定的上限，迫使这两家关联公司出售股份以将其合计持股比例降至10%以下。

因此，DS投资证券研究主管Kim Soo-hyun表示，三星电子剩余的60万亿至80万亿韩元资金预计将主要用于股息派发，仅10万亿至20万亿韩元可能被分配给股票回购和注销。受此影响，三星生命和三星火灾股价也分别大跌9.9%和8%。

三星电子上周五表示，董事会将于2027年1月就剩余回报方案作出决定，届时将综合考虑现金股息、股票回购和股份注销等措施。

摩根士丹利在报告中评价称：“资本回报丰厚，但略低于预期。”报告同时指出，投资者需密切关注该公司将于明年生效的新一轮资本回报框架。