智通财经APP获悉，加密货币的坚定信仰者突然又重新振作起来。就在几天前，比特币看起来仍然被困在一个已经持续数月、不断震荡下行的市场中。但随后几乎毫无征兆地，比特币一路冲向8万美元，创下数年来最佳单周涨幅，并重新点燃了各种meme——火箭升空表情符号重新出现在X平台上，熊市讣告再次被翻出来，Strategy(MSTR.US)创始人兼执行主席迈克尔·塞勒还发布了一张由AI生成的夜店meme图片，敦促追随者“买入比特币，持有10年，无视噪音，挺过恐惧”，“HODL(指无论价格如何都持续持有比特币)”口号，以及一种坚定信念——市场动能本身就可以推动加密货币进一步上涨。

这轮行情的部分火花来自债券市场。美国财政部长贝森特提出将长期美债回购规模至少提高一倍的计划，最初推动美债收益率下降、美元走弱，同时黄金大幅上涨。

这一组合重新点燃了所谓的“货币贬值交易”——即随着财政压力不断加剧、金融环境趋于宽松，政府货币体系之外的稀缺资产变得更具吸引力。对于比特币多头而言，在看跌仓位已经高度拥挤之际，这恰好提供了新的宏观层面“弹药”。即便是几乎称不上加密货币布道者的桥水基金创始人达利欧，也开始推介比特币，并指出一场“不可持续”的债务螺旋正在形成。

《Crypto Is Macro Now》通讯作者诺埃尔·艾奇逊表示：“看到加密货币市场出现一些复苏迹象非常令人欣慰。而且这轮上涨与过去几个月中其他那些脆弱的反弹火花感觉不同。”

加密货币一直以来最大的希望，就是市场动能能够创造更多动能。上一轮繁荣周期就是依靠这种自我强化机制不断壮大。价格上涨迫使做空者平仓，吸引更多资金流入现货ETF，推高与加密货币相关的股票以及数字资产财务公司，并让其中一些企业拥有更强的融资能力，从而买入更多比特币。价格进一步上涨后，又会吸引那些此前处于观望状态的投资者重新入场，从而增加新一层需求。

过去一周，市场首次真正看到了这套机制试图重新启动的迹象。创纪录规模的看跌押注遭到清算，现货交易量大幅上升，比特币ETF也迎来新的资金流入。政策环境同样提供了助力——美国总统特朗普再次敦促国会通过《Clarity Act》，进一步强化了本届政府在整个本轮周期中总体支持数字资产的立场。

Bitget Wallet研究分析师拉西·张表示：“随着特朗普再次敦促国会通过加密货币市场结构立法，监管风险溢价正在被重新定价并走低。这一点很重要，因为更加明确的规则将使机构更容易评估并承担加密资产敞口。”

此次上涨速度如此之快，以至于比特币突破了100日和200日移动平均线——这两个被市场广泛关注的技术指标。与此同时，其14日相对强弱指数(RSI)也进入了交易员认为的超买区域。

比特币升至5月以来最高水平

渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克‌认为，这轮上涨有望形成自我强化。他指出，根据自2021年以来的数据，此次市场出现了创纪录规模的空头清算，同时比特币现货ETF单周资金流入超过10亿美元。他认为，更高的价格可能吸引更多资金流入，最终还可能重新吸引杠杆交易者回到市场。

肯德里克‌在一份报告中写道：“今年首次出现了一种风险，即我对比特币年底10万美元的预测可能过于保守。”“一旦投资者重新意识到价格向上加速的速度可以有多快，并且我们度过10月6日这一时间节点(即历史最高点过去12个月)，那么在年底之前向历史最高点12.6万美元发起超越式冲击，也并非没有可能。”

但一周的大涨并不能证明这种自我强化的“飞轮效应”已经重新启动。比特币目前只是收复了5月以来的部分失地，与去年10月创下的历史纪录相比仍低约43%，距离建立新的交易区间仍相距甚远。

此次初步上涨很大程度上来自被迫平仓的空头头寸，许多ETF投资者目前仍处于亏损状态，而那些此前帮助放大比特币上涨行情的数字资产财务公司，其影响力也已经减弱。今年以来，比特币也曾多次出现反弹，但当新的买家未能跟进时，这些反弹最终都逐渐熄火。

要建立新的交易区间，需要一些仅靠逼空无法提供的东西——持续不断的需求。机构级数字资产交易技术供应商Talos的高级分析师塔奈·韦德表示：“有一些令人鼓舞的迹象——随着价格继续上涨，我们看到新的买盘进入市场，而不仅仅是交易员平掉空头头寸。”