BJ's Wholesale Club（纽约证券交易所代码：BJ）公布2026财年第二季度总营收为62.3亿美元，同比增长15.7%；稀释每股收益（EPS）从1.14美元增至1.36美元，增长19.3%。净利润增长15.4%至1.739亿美元，汽油销售拉大了11.9%的总可比销售额增长率与3.1%的剔除汽油可比销售额增长率之间的差距。会员数量达到创纪录的850万，不过持续的价格让利投资使商品毛利率降低了约20个基点。

核心业绩数据

该业绩涵盖截至2026年8月1日的13周，并于8月21日发布。净销售额增长15.9%至60.9亿美元，而会员费收入增长9.9%至1.356亿美元。

利润增长与营收增长基本保持一致。本季度通用会计准则（GAAP）与调整后结果在净利润和每股收益层面完全一致，而调整后EBITDA增长了14.3%。

业务与可比销售表现

俱乐部总可比销售额增长11.9%，但剔除汽油销售后增幅为3.1%。8.8个百分点的差距表明，汽油销售对整体可比销售额的增长做出了重大贡献。

会员业务提供了另一个持续性的增长来源。在新建和现有俱乐部会员获取、留存率提高以及高阶会员方案渗透率上升的推动下，会员费收入增长了9.9%。总会员数达到创纪录的850万。

数字渠道可比销售额增长30%，两年复合增长率达64%。BJ’s还在本季度开设了三家俱乐部和一家加油站，继续推进其扩张计划，这也推高了租金、人工及其他运营成本。

盈利能力、现金流与资产负债表

不含汽油销售和会员费收入的商品毛利率下降了约20个基点。管理层将这一降幅主要归因于持续的价格让利投资，但本季度确认的关税退税收益抵消了部分影响。

销售、一般及行政费用（SG&A）从7.864亿美元增加至8.512亿美元。BJ’s将这一增长归因于主要与新建俱乐部和加油站相关的人工、租金及运营成本增加，以及自有俱乐部数量增加导致的折旧增加。售后回租收益抵消了部分费用。尽管面临毛利率和成本压力，运营利润仍增长了16.5%，运营利润率维持在4.1%左右。

在稀释后股份总数减少的助力下，稀释每股收益的增速快于净利润。加权平均稀释股份数从1.325亿股降至1.277亿股。BJ’s在本季度以1.241亿美元回购了138万股股票，授权回购额度中仍剩余约4.221亿美元。

现金流数据仅提供了2026财年前六个月的情况。前六个月的经营性现金流增长18.2%至5.414亿美元；扣除处置和售后回租收益后，不动产及设备购置支出从3.031亿美元增至3.593亿美元。

截至8月1日，现金及现金等价物为3000万美元，而上年同期为4730万美元。总债务从5.040亿美元增加至约6.292亿美元，主要是因为短期债务从1.050亿美元增至2.300亿美元。商品库存增长6.3%至16.2亿美元。

2026财年业绩指引

BJ’s上调了全年调整后每股收益指引，同时维持了对剔除汽油销售的可比销售额的前景预期。首席财务官Laura Felice表示，会员费增长、盈利能力以及汽油销售表现支撑了更高的每股收益区间。该财年将于2027年1月30日结束。

资本支出计划反映了对新建俱乐部及物流网络改善（包括常温物流中心）的投资。

近期内部人士交易

所提供的雅虎财经（Yahoo Finance）交易摘要显示了董事长兼首席执行官Robert W. Eddy最近发生的几笔交易。数据提供的是申报的交易价值而非股份数量，因此这些活动应被视为客观记录，不应据此推断该高管对公司前景的看法。

投资者需要关注的风险

• 整体增长依赖汽油销售：总可比销售额增长11.9%，而剔除汽油后仅增长3.1%。这一差距使得公布的增长率对汽油销售的变化较为敏感。
• 价格让利投资对商品利润率造成压力：商品毛利率下降了约20个基点。即使销售额继续增长，持续的价格让利投资也可能限制毛利润的增长。
• 扩张带来更高的运营和资本成本：新开门店推高了人工、租金、运营和折旧费用。BJ’s还计划在2026财年支出约8亿美元的资本支出。
• 资金需求依然巨大：随着BJ’s持续投资不动产并回购股份，现金同比减少且债务增加。持续的经营现金产生能力对支持这些资金用途依然至关重要。

总结

BJ’s在2026财年第二季度实现了营收和利润的双位数增长，同时会员数量创新高，数字渠道销售额也有所提升。汽油销售放大了整体可比销售额的增幅，而会员费收入提供了持续的增长来源，股份总数的减少推动每股收益增速快于净利润。需要关注的核心问题包括剔除汽油后的销售情况、价格让利投资对商品利润率的影响，以及扩张、资本支出和股票回购所带来的资金需求。

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