铜价冲高之后出现回调 摩根士丹利将铜价回调被视为买入机会

金吾财讯
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金吾财讯 | 铜价在冲高至历史高位之后逐步显现上行承压迹象,市场出现阶段性回调行情,摩根士丹利判断当前阶段的价格疲弱具备暂时性,把这一轮价格回落视作潜在的买入机会。该行分析,美国与中国两地强劲的进口需求收紧现货市场,带动LME铜库存持续下行,现金三个月的合约利差走高,已经触及2021年以来最高水平。铜价持续走高已经对部分重点市场的实际需求形成抑制,LME市场出现大幅倒推,现货进口套利空间基本关闭,美国铜进口节奏有所放缓,国内进口套利也转变为出口方向。数据显示国内隐含精炼铜进口量7月同比下滑12.5%,仰山实物溢价在二季度录得3.8%上涨之后同样出现回落。LME库存出现重建现象也成为市场边际收紧的佐证,截至8月19日的三天时间,LME认股权证库存增加64千吨,创下2020年之后最大单周流入规模,交易资金借助近月价格上涨以及远月合约的价差开展相关操作。机构认为国内当下需求走弱属于短期现象,价格完成企稳或者调整之后,市场采购行为有望重新回归。美国铜关税相关决议被视作下半年铜价的重要催化变量,最终对行情带来多大影响,取决于关税政策落地形式,包括立即执行、推迟、排除部分品类等不同情形。摩根士丹利维持第四季度LME铜价每吨14250美元的目标价位,同时提示,如果宏观条件改善或者关税落地延后带来出口变化,铜价存在向上突破目标的可能性。对于2027年市场,机构态度转向谨慎,预判届时美国进口需求存在走弱风险,矿山端供给增量或将改善整体供需格局。

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