Tradingkey - 阿里巴巴（BABA）宣布配股后，市场先以抛售回应，但股价并未一路失守，与此同时多个顶级投行却仍对其维持正面看法。

8月24日，阿里巴巴港股收于112.5港元，较配售价112.7港元仅低0.2港元；盘中虽一度下探至110.1港元，却在尾盘收复大部分跌幅。此前，公司宣布自2019年港股上市以来首次配售，拟以每股112.7港元配售7.1亿股新股，较8月21日收市价123港元折让约8.37%。

股价未进一步大幅跌离配股价，说明市场在消化股权摊薄和高额AI资本开支后，对此次融资的恐慌性抛售已有所缓和。此外，融资落地也消除了市场对其后续资金需求的不确定性。

阿里巴巴股价下跌是因其融资方式超预期

野村认为，此次融资对现有股东的实际冲击远小于市场担忧，且有助于消除股价头上长期悬而未决的融资不确定性。

该机构表示，市场对配股的短暂震荡主要来自融资方式超出预期，而非公司融资本身。该行测算，约7.1亿股新股对现有股东的摊薄约为3.7%，仍属可控范围，不改变其正面投资逻辑；配股完成后，阿里巴巴总现金及现金等价物预计将由截至6月季度末的约700亿美元增至约800亿美元。

野村指出，市场此前已普遍预计阿里巴巴需要外部融资；在全球AI资本开支热潮下，债券市场的信用利差走阔、新债发行让步扩大、投资者认购倍数下降，使债务融资的相对吸引力下降，因此公司转向股权融资可以理解。

美银证券的看法更加正面，认为此次配售是阿里巴巴为推动增长、拓宽资金来源并提前强化资产负债表所采取的融资举措。该行指出，800亿港元所得资金将全部投入全栈式AI能力及基础设施建设，集资后集团净现金将由约310亿美元升至逾410亿美元。

美银继续看好管理层对云业务增长的强劲指引、AI投资经济效益改善，以及自由现金流按季复苏，维持阿里巴巴美股目标价172美元及“买入”评级。

阿里巴巴技术分析

阿里巴巴股价自132美元附近见顶后，高点逐步下移，近期出现较快回落，价格也从均线上方跌回均线下方，说明短线卖压重新占据主动。

阿里巴巴4小时股价图，来源：TradingView

目前最主要的支撑在0.382斐波那契回撤位（117.02美元），若股价反抽无法重新站回该位置上方，说明调整仍在延续，下方回撤空间可能进一步打开，股价可能进一步回落至0.5斐波那契回撤位（112.23美元）附近。

上行空间方面，80日均线（123美元）与5日均线（122美元）以及0.236斐波那契回撤位（122.96美元）是当前最重要的压力位。

若股价有效突破该价格区间，有望扭转当前的短线转弱格局，将进一步挑战阶段高点（132.56美元）。

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