本周伊始，美国国债市场小幅上扬，市场目光正聚焦于即将发表讲话的美国财政部长斯科特·贝森特与美联储主席凯文·沃什。两人的言论或将成为决定债券收益率下一步走向的关键风向标。

周一，各期限美债收益率普遍下行。此前一周市场波动剧烈，美国30年期国债借贷成本一度逼近近二十年高位，随后美国财政部出手加大回购力度，市场情绪有所缓和。截至发稿，10年期国债收益率下行3个基点，报4.71%;30年期收益率也回落相近幅度，至5.24%。

当前投资者最关心的，是美国财政部长贝森特的下一步动作。上周，他意外宣布将扩大长期国债的回购规模，令市场措手不及。如今，债券持有人正迫切等待他此前所提及的“财政举措”的具体细节——该计划被贝森特视为应对美国巨额财政赤字的重要手段之一。

与此同时，沃什也成为市场关注的焦点。他将于周五在堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔年度研讨会上发表主旨演讲。外界普遍预期，他将不得不正面回应一个棘手问题：在通胀持续远超目标水平的背景下，美联储将如何协调自身政策与贝森特压低长期借贷成本的干预举措。

“本周市场将围绕凯文·沃什作为美联储主席在杰克逊霍尔的首次演讲展开博弈，”纽约梅隆银行高级市场策略师Geoff Yu表示，“在长期国债仍处于高度敏感状态之际，投资者亟需明确美联储将如何应对财政部的政策行动。”

Yu还指出，周三公布的7月个人消费支出(PCE)数据预计将“进一步加剧本周的紧张氛围”。根据接受一项调查的经济学家预估，7月PCE同比增速将小幅放缓至3.6%，低于前月的3.7%;核心PCE则预计维持在3.3%不变。

自5月上任以来，沃什并未给出过多前瞻性指引。然而，他在上次政策会议后的公开露面曾引发市场大幅抛售，足见市场对此次周五讲话的高度敏感。

尽管周一收益率小幅回落，但当前水平仍接近上周财政部出手干预时的点位——这被市场解读为，美国财政部对当前借贷成本水平已感到不安。贝森特在特朗普任命时的一大核心任务，便是在美国年度利息支出已远超1万亿美元的背景下，尽力压低收益率。

但据太平洋投资管理公司(PIMCO)非传统策略首席投资官Marc Seidner及新兴市场投资主管Pramol Dhawan发布的报告显示，该公司正考虑在收益率进一步上行时增持债券。

“从我们的视角来看，当前的收益率水平在历史标准下正显得愈发具有吸引力，为长期投资者提供了颇具价值的入场时机，”他们在报告中表示，“我们依然看好债券市场的配置价值。”