TradingKey - 布伦特原油期货向上触及93美元/桶，日内涨1.41%，创7月24日以来新高。自8月5号以来，布伦特油价至今的涨幅已超20%。目前，地缘局势再度紧张叠加全球库存加速去化，市场对原油价格走势的分歧正在加剧。

地缘局势：美国对伊朗实施"历史上最严厉的制裁"

美国财政部长斯科特·贝森特周四表示，华盛顿将对伊朗实施"历史上最严厉的制裁"。这一表态呼应了唐纳德·特朗普总统周三的威胁，即对伊朗实施毁灭性的经济打击。

不过，贝森特同时释放出相对缓和的信号。他表示，随着美国加大对伊朗的经济施压，不太可能恢复对伊朗的大规模军事行动。他指出，鉴于华盛顿目前依赖制裁而非武力来对付伊朗，油价应该会走低。

外交失败正被重新计入油价

Rystad Energy石油市场分析副总裁Janiv Shah表示："由于这场冲突在外交上没有取得多少进展的迹象，石油市场再次将外交失败反映在价格中。"

但他同时强调，更大的压力其实体现在成品油领域："由于担心供应短缺、需求持续以及库存缓冲不足，柴油裂解价差创下历史新高。"

展望后市，Janiv Shah认为："虽然布伦特原油价格可能会根据上述情景出现较大波动，但我们预计成品油市场将受到更显著的影响，炼油厂产能受限和能源安全问题将使成品油裂解价差和利润率保持在高位。"

库存去化：花旗预警70天保障线逼近

花旗指出，美伊冲突及霍尔木兹海峡中断已导致全球可观测库存在 2026年2月至8月间累计去库约5.19亿桶，日均去库达300万桶。按这一速度外推，花旗对库存保障天数给出了分层时间表。

OECD国家最快于2027年底降至约70天；剔除中国后的全球库存：预计于2028年中触及这一水平；全球整体库存预计在2029年第一季度到达临界点。

70天保障线具有重要历史参照意义。花旗指出，这一水平与上世纪七八十年代第二次石油危机期间的库存低点相当。彼时，能源支出约占GDP的8%，折算为综合到岸价格约相当于每桶200美元以上，而当前价格约为120美元左右。与此同时，柴油等精炼油品已出现局部危机迹象，市场对当前局势的担忧正在加剧。

原油价格预测：花旗预计布油将在明年回落至60美元

尽管短期供需偏紧，花旗的基准情景仍假设谈判达成协议、霍尔木兹海峡于第四季度重开，并预计布伦特原油价格届时将在2027年回落至60美元区间。

综合来看，当前原油价格的走向取决于两条主线：一是地缘局势能否从"制裁施压"走向"外交缓和"；二是库存去化速度能否在70天保障线之前得到遏制。

从布伦特原油K线图来看，价格位于0.618斐波那契回撤位（92.37美元）与0.786斐波那契回撤位（约96.19美元）之间，尚未突破上方关键压力，属于强势上行后的压力确认阶段。

布伦特原油，来源：TradingView

原油自78.11美元附近止跌后，逐步形成高点抬高、低点抬高的上升结构，近期价格沿均线向上运行，回调幅度相对有限，多头仍掌握主动权。

价格目前站上5日均线（94.07美元）、10日均线（93.81美元）、20日均线（93.36美元）、40日均线（92.44美元）和80日均线（90.87美元），均线整体呈多头排列。

若后续能够有效突破并站稳0.786斐波那契回撤位（约96.19美元），上方有望进一步突破前高（101.19美元）附近的压力位。

不过，当前价格已经接近前期反弹高位，如果无法有效突破，短线可能从上行转为高位震荡，并回踩5日均线（94.07美元）及10日均线（93.81美元）。后续需要重点观察突破后的回踩能否守住关键支撑。

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