美国本周宣布将扩大国债回购、引发市场剧烈震荡后，投资者开始将其与日本的政策作比较。日本过去为压低借贷成本所采取的措施，曾导致日元长期疲软。

　　美元目前处于三个月低点，并势将录得本月最差单周表现。美国财政部周中意外宣布，将把较长期国债回购规模提高一倍。

　　布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks表示，美国政府此举是迄今“最明确的迹象”，表明美国正在步日本之后尘，迈向本币贬值。他称，美国政府是在“玩火”。

　　美债在消息公布后一度上涨，但随后已回吐涨幅。黄金及其他贵金属则走高。

　　渣打银行G10策略主管Steven Barrow表示，通过回购来压低债券收益率，只会进一步给美元带来压力，却无法解决推动收益率上升的根本问题，也就是财政赤字。

　　不过，彭博美元指数今年以来仅下跌1%，而且美国与日本之间的类比也有局限。日本前首相安倍晋三推行的“安倍经济学”依靠激进的货币宽松政策来刺激增长。

　　其中包括大规模量化宽松，实际上通过印日元来买入债券、压低收益率，并大力削弱日元汇率。

　　美国财政部的国债回购不能与这种货币刺激政策相提并论，而且美国也并未选择以接受美元贬值作为压低收益率的代价。

　　Barrow表示，上月华盛顿干预汇市支撑日元就是一个证明。由于当时使用欧元而非美元进行干预，美元得以免受冲击；与此同时，日本也无需出售美债来获得支撑日元所需的美元，因此美国国债收益率也受到保护。

　　Barrow说：“问题在于，美国不可能鱼与熊掌兼得。”

　　杰克逊霍尔

　　外汇交易员正等待美联储主席凯文·沃什本月底在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。

　　如果沃什发表鹰派言论，反驳市场对利率下降的预期，可能会给美元带来喘息机会。

　　Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn写道：“任何有关他如何看待持续通胀、近期长期收益率上升，或未来美联储资产负债表规模和作用的线索，都可能引发美国国债、美元、黄金和股票的大幅重新定价。”

　　但如果美联储抵制加息压力，市场有关美元贬值的叙事可能进一步升温。期权市场对美元的情绪已是2月以来最悲观，即使现货汇率已经回落，这仍表明交易员正在为美元进一步下跌做准备。

　　布鲁金斯学会的Brooks表示：“一种货币一旦进入贬值螺旋，想要稳定下来几乎是不可能的。”