油脂油料：多因素支撑 油粕突破性上涨
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）
本周国内外油脂油料整体偏强运行，原油强势、单产担忧、需求韧性、资金风险偏好提高等因素共同推动市场走高。
美豆7月压榨数据亮眼，出口大单销售持续发布，美豆需求韧性高。Pro Farmer田间调研反馈结果看，伊利诺伊、爱荷华等大豆结荚数高于三年均值，但堪萨斯、内布拉斯加、南达科他、北达科他等州大豆结荚数低于三年均值。其预计美豆单产为53.3蒲/英亩，较8月供需报告预估上调0.6蒲/英亩，有望冲击记录。天气预报显示，未来两周美豆产区降水减少气温正常水平，密切关注天气情况。加拿大农业局上调25/26年度油菜籽出口和国内压榨预估，25/26年度油菜籽库存下调近100万吨。同时上调26/27年度油菜籽产量60万吨，最终26/27年度库存下调50万吨至150万吨。可见，美豆、加菜籽均供应高位但需求韧性同样高的格局，库存压力不大。国内蛋白粕期货跟随外盘上涨，现货跟期货上涨。8-9月大豆到港量高，且油厂积极采购远期大豆，大豆供应充足预期强。生猪、禽类饲料刚需仍在，但养殖利润偏弱，饲料厂以刚需随用随采为主，大规模补库意愿不足，部分下调豆粕添加比例。外强内弱，期强现弱格局下，蛋白粕上行阻力加大。
油脂方面，市场越来越相信今年的厄尔尼诺大概率是历史超强事件。期货市场提前计价棕榈油减产风险。高频数据显示，马来8月1-20日出口下降5.5%至13.2%，产量同样下降，市场预期8月库存压力不大。美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通行效率持续受限，地缘风险溢价叠加供应端收紧，原油强势运行，对国际油脂油料形成工业需求和成本的双提振。外盘油脂加速上涨。国内油脂被动跟随上涨。密切关注外盘上涨持续。
鸡蛋：现货偏强，主力合约区间震荡
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
1、周初，鸡蛋主力2610合约延续回调，周四收涨，周五再度回调，周内整体延续区间震荡格局。截至本周五收盘，鸡蛋主力2610合约周度累计收跌3.11%，报收3834元/500千克。
2、本周，鸡蛋现货价格延续上涨后回调，但较上周仍上涨。截至8月21日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.13元/斤，较上周涨0.27元/斤，8月18日达到周内最高点5.17元/斤。上半周，食品企业中秋备货，鸡蛋采购量增加。下游贸易商对中秋看涨预期增强，采购积极性提升，产区走货持续向好，蛋价稳步上行。随着鸡蛋价格涨至阶段性高位，下游需求跟进有限，进入下半周，部分地区鸡蛋价格小幅回调。
3、目前已进入全年需求旺季，食品加工企业备货对现货价格形成提振，然而随着现货价格持续上涨，需求受到一定抑制，现货小幅回调。随着后期学校陆续开学，需求仍将对现货价格形成支撑。供给方面，养殖端老鸡淘汰意愿继续走强，8月20日，卓创样本点统计老鸡淘汰2229万只，连续6周环比增加，处于2021年以来历史同期最高。若未来老鸡出栏延续增加或维持高位，可一定程度抵消4-5月补栏增加所对应的8-9月新增开产蛋鸡存栏的增加。从目前盘面表现来看，现货延续偏强表现，若未来没有新的利多出现，期货或将维持震荡格局。关注需求变化对现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪变化。
玉米：田间调研数据利多美玉米上涨，国内天气炒作升温价格上行
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
外盘：本周 CBOT 谷物整体偏强，美玉米期价冲高并创 18 个月新高，大豆同步走高，小麦受黑海风险支撑跟随上涨。ProFarmer 田间巡查显示美国中西部部分产区玉米、大豆长势不及预期，单产担忧升温。USDA 作物报告玉米优良率小幅回落，多雨致部分地块涝害风险上升。黑海谷物外运受阻，给小麦带来风险溢价。美元走弱利好美谷出口，市场关注后续美农出口数据与天气变化，警惕天气转好高位获利回吐压力。
国内：玉米市场价格下调，截至8月20日，全国玉米周度均价2298元/吨，较上周价格下跌5元/吨，跌幅0.22%。分地区看，本周东北玉米价格止跌上涨，市场本平平无奇但周二夜盘期货上涨后，对现货市场气氛有一定的带动，东北玉米价格在周三、周四上涨5-10元/吨。本周华北玉米市场止跌，部分地区价格出现反弹，但反弹力度不足，各企业根据自身情况价格窄幅调整。本周销区玉米市场价格企稳小幅回升，市场情绪出现分歧，观望氛围浓厚。整体下游需求疲软，饲料企业采购心态谨慎，期货反弹让市场对后市产生了部分信心。整体来看，8月USDA报告利多，美玉米领涨带动美麦跟涨。国内谷物市场替代品供应充足，玉米加权合约持仓先减后增，短期继续关注厄尔尼诺天气对农产品板块影响。后市，关注资金在农产品板块的热点轮动，警惕价格冲高回落风险。
生猪：现货猪价延续上涨，生猪期价跟随周边商品反弹
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
1、本周，国内生猪价格延续上涨后小幅回调。截至8月20日，全国生猪均价11.24元/公斤，较上周涨0.38元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.18元/公斤，较上周涨0.15元/公斤。周前期，肥标价差较大，养殖端压栏等价意愿偏强，供应缩减支撑猪价延续上涨。周后期，随着终端价格跟涨滞后，屠企为减少库存而开始缩减屠宰量。另外，部分养殖场出栏积极性开始提升，猪价小幅回落。
2、本周，仔猪价格延续下跌。截至8月20日，仔猪均价160元/头，较上周下降26元/头。供应方面，母猪场销售积极性尚可，仔猪供应稳定。需求方面，上周补栏的仔猪对应出栏周期为春节假期后，育肥端信心不足导致补栏积极性下降，仔猪价格下跌。
3、本周，生猪出栏均重较上周延续增加，但增幅缩窄。截至8月20日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.39公斤/头，较上周增加0.01公斤/头。北方终端需求跟进尚可，且部分大猪逢高出栏被消化，终端需求有一定增量，消化速度加快，均重下滑。南方规模场虽仍有一定增重意愿，但气温偏高，增重缓慢，生猪出栏体重延续上涨走势，但涨幅较小。
4、Wind数据显示，8月12日，政府网公布猪粮比4.43。
5、卓创数据显示，8月20日，自繁自养养殖利润-105元/头，养殖亏损较上周缩窄46元/头，仔猪育肥利润-143元/头，养殖亏损较上周缩窄53元/头。对应养殖阶段饲料成本微减，仔猪补栏成本亦小降，综合养殖成本下滑。生猪现货价格虽有小幅回调，但整体较上周仍上涨，销售收入增加而成本下滑，生猪养殖利润环比增加，对应亏损缩窄。
6、本周，屠宰开机率较上周有所增加。卓创统计数据显示，截至8月20日，样本屠宰企业开机35.24%，较上周增加0.28个百分点。气温逐渐下降，终端需求有所恢复，叠加临近学校开学，下游备货需求增加，部分地区屠宰企业订单增加，屠宰开机率有所增加。
7、中长期来看，3月新生仔猪数量同比下降，4-6月新生仔猪数量延续环比下降，三季度生猪供应端改善叠加中秋、国庆节日及年底旺季需求，猪价存在弱反弹预期。
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