本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多市8月20日 - 在一系列疲软的通胀和就业数据出炉后，美联储下月加息的可能性已有所降低，但美联储上次会议记录表明，9月加息仍不能被排除。

从美联储负责制定利率政策的联邦公开市场委员会$(FOMC)$近期表现来看，其决策重心正变得更加鹰派：7月会议上，有三名官员投票支持加息。这是自2016年9月以来，联邦基金利率决议中规模最大的单向反对票集团。相比之下，4月会议曾出现8:4的投票分歧，不过其中一票主张降息，另外三票反对声明中的宽松倾向。

周三公布的会议记录暗示，在9月15日至16日的会议上，支持加息的官员可能不止三人。会议记录显示，在7月的会议上，“数位与会者支持加息25个基点”，同时“许多与会者”表示，为将通胀率降回美联储2%的目标水平，未来可能需要进一步收紧货币政策。

对于不熟悉美联储“官方表述”的人来说，在会议记录中：“数位”少于“许多”，而“一些”则多于“数位”但仍少于“许多”。明白了吗？

需要注意的是，FOMC共有19名成员，但每次会议只有12人拥有投票权。因此，那些表达支持加息倾向的官员未必都有当期投票资格。 不过可以确定的是，7月投反对票的三名官员并非个例。美联储理事沃勒(Christopher Waller)上月表示，短期内可能需要加息；费城联邦储备银行总裁保尔森(Anna Paulson)本月早些时候也表示，她对加息持“开放”态度。两人今年都拥有投票权。

因此，不难想象7月的9比3投票结果，在9月会议上可能会变成7比5。当然，这取决于即将公布的几项重要数据，包括个人消费支出(PCE)物价指数、消费者物价指数$(CPI)$，以及8月就业报告。

“（6月的通胀和就业）数据看似疲软，但这些属于可以忽略的短期扰动因素，”毕马威美国首席经济学家Diane Swonk周三在X平台发文称，“9月会议仍有可能加息。”图：利率期货市场对9月会议利率决定的预测

图：美国核心通胀表现

**能源价格高企**

历史经验表明，9月加息的可能性不高。

美联储很少在非农就业报告弱于预期后立即加息。据3Fourteen Research创始人Warren Pies指出，在过去89次发生此类情况之后的美联储会议中，仅有两次加息，分别发生在1999年11月和2005年11月。

利率期货市场也表明下月加息的可能性不算高，约为三分之一，但仍不容忽视。

政治因素也需要考虑。美联储官员可能不愿在11月3日中期选举前仅数日的10月会议上加息，以免被指干预政治。这意味着12月加息的可能性更大，但9月加息的可能性也依然存在。

关键在于，6月意外疲弱的通胀数据究竟只是暂时现象，还是持续回落趋势的开端。正如“许多”美联储官员在7月会议上指出的那样，中东战争再度升级已“显著”增加通胀前景的不确定性。目前来看，冲突长期化的可能性很高，而这将加剧供应链压力。

确实，能源价格已经再次上涨。目前原油价格LCOc1比一年前高35%，此前在6月美伊停火谅解备忘录签署后曾大幅回落。

或许更值得关注的是成品油价格，因为家庭和企业实际消费的并非原油，而是汽油、柴油等成品油。即使未来美国与伊朗达成永久停火协议，由于全球炼油产能下降，成品油价格仍可能维持高位。

接下来，美联储观察人士将把注意力转向下周举行的杰克森霍尔全球央行研讨会，以及即将公布的7月通胀数据和8月就业数据。只需出现一点鹰派意外，就足以让9月会议真正“充满变数”。(完)