◎来源 | 地产密探（real-estate-spy）  

　　刚刚，孙宏斌掌舵的融创自债务重组完毕以来，首次筹划了一笔重大收购动作，引发市场一阵躁动。

　　据融创中国对外披露，公司拟以每股0.547港元增发约2.6亿股相当于约斥资1.23亿元人民币收购而今管理100%股权。此举对外宣告：融创借完全并购而今管理平台，将向“资产管理+资产运营”新战略发起冲锋。

　　目前，而今管理由融创集团掌舵人孙宏斌间接持股25%，独立第三方的王鹏控股65%，其他独立第三方持有剩余10%股权。

　　另据悉，王鹏是孙宏斌的旧将，原融创东南区域核心高管，前几年从融创离职后低调筹谋，独立于融创体系，规避了融创债务重组风险，于2024年10月跟“而今资本”一起浮出水面，成为融创之外但又有密切联席的“轻资产”双平台。

　　实际上，而今资本、而今管理实行风险完全隔离的独立运作机制，分工明确、闭环协同，前者负责前端资产筛选、尽调研判与资本撮合，后者承担后端工程续建、产品升级、全流程操盘去化，主打传统代建难以承接的不良资产盘活等。

　　过去几年，融创持续推动与资管公司、合作方等资方战略合作，通过类基金模式成功盘活外滩壹号院、上海壹号院、重庆湾等多个优质项目，打造一批全国热销红盘，深受市场与资方认可，并从中累积了丰富经验。

　　而今管理如今已运作成熟，率先被纳入融创上市体系。从财务业绩上看，而今管理2024年实现除税前净利3.07亿元，除税后净利金约1.98亿元；2025年实现除税前净利3.32亿元，除税后净利2.5亿元，均逐年稳步增长。

　　截至目前，而今管理累计签约项目超100个、总签约面积约2000万方，2025年落地盘活项目12个，业务回款85.8亿元。该平台已连续中标四大AMC标杆项目，包括中信金融资产武汉光谷45万方城市综合体、长城资产南昌停滞十年的高端豪宅等代表性项目等。

　　从布局上看，而今管理获取的项目遍布浙江、安徽、福建、上海、江苏等优势区域核心城市，初步形成以长三角为基本盘、向全国重点区域延伸的业务布局。

　　融创表示，收购而今管理是融创全新战略蓝图的重要组成，将增强公司地产板块战略转型升级的业务支点，支持整体战略转型升级的落地等。

　　当前，融创一边全力推进经营“复常”，一边紧密结合行业发展趋势与政策导向，最终确定了以“资产管理+资产运营”为战略转型升级方向，并推动地产、文旅、物管板块的转型升级。

　　未来，融创地产将向资产管理及项目建设运营管理转型升级，资管和建管业务板块独立拓展市场化业务，同时互相支持及协同发展。

其中，资管业务聚焦房地产领域的资金整合及投资机会挖掘，为资金方创造稳健投资回报，以获得资产管理收益。

建管业务将为资管业务的投资项目及第三方项目提供专业化的房地产建设、运营、销售等服务，以轻资产模式赋能项目增值并获取服务收益。

　　目前，融创物管板块以融创服务主体实现上市，聚焦一二线城市中高端物业。融创文旅板块已培育出了商业、冰雪、乐园、酒店四个独立发展的文旅轻资产运营管理公司，将扎根自持资产的同时，积极拓展第三方业务。

　　按融创战略规划，未来物管和文旅两块业务将探索搭建基金、REITs等资管平台，推进轻重结合、互相支持和促进的协同发展模式，实现“资产管理+资产运营”战略转型。

　　从以上来看，融创将不再像过去那样采用“重资产、高杠杆”模式搞房地产开发及关联业务，从资管到建管再到物管乃至文旅商，衍生出了一条整合金融资源、专业代建团队、高端服务能力及多元消费平台的资本、资产与服务、产品闭环，要赚钱的点很多，关键要看能否做得精细、做得透彻，做得一流。

　　当前大量房企都在筹谋着房地产新模式转型，但多数房企虽嘴上喊着转型，但实际仍难以跳出传统开发的思路，资管和运营赚的是慢钱，是慢工出细活，细水长流，想一嘴吃个胖子，肯定难以干好。