FX168财经报社（北美）讯 周五（8月21日）美国早盘，比特币延续本周强劲反弹，一度升至79,476.62美元，创下5月以来最高水平，距离8万美元整数关口仅一步之遥。截至发稿前，比特币回落至77,500至78,000美元附近，但本周累计涨幅仍接近20%。

（图源：FX168）

市场人士认为，这轮比特币上涨并非单纯由加密市场内部因素推动，而是美国宏观政策预期、债券市场变化、ETF资金重新流入以及空头回补共同作用的结果。不过，在快速上涨之后，8万美元已成为短线最关键的阻力位，市场对于这轮行情能否演变为更持久的趋势性上涨仍存在明显分歧。

美国财政部回购美债成为重要催化剂

推动本轮风险资产反弹的重要背景，是美国财政部近期宣布扩大长期美债回购规模。美国财政部计划将部分长期债券回购操作规模由20亿美元提高至至少40亿美元，引发市场对长端收益率压力缓解以及金融条件边际改善的预期。

CoinShares研究主管James Butterfill表示，这轮上涨“主要是一个宏观故事，而不是加密货币自身的故事”。比特币对于流动性预期和实际收益率变化一直高度敏感，而近期宏观环境正在朝着更有利于风险资产的方向发展。

此前公布的美国CPI低于市场预期，就业数据也显示经济增长动能有所放缓，进一步削弱了市场对于美联储继续收紧政策的担忧。与此同时，财政部干预长期债券市场的举措，也被部分投资者视为政策层面对长端融资压力高度关注的信号。

在这一背景下，比特币、黄金以及部分高风险资产本周均出现明显上涨。

ETF单日净流入6.06亿美元

机构资金也重新回到加密市场。

美国现货比特币ETF周四录得约6.06亿美元净流入，为5月1日以来最大单日资金流入。这一数据成为本轮比特币上涨的重要支撑之一，也显示在价格突破关键技术位置之后，部分机构资金重新开始增加敞口。

比特币此前长期在64,000至66,000美元下方震荡，市场积累了大量空头仓位。当价格快速突破这一震荡区间以及200日移动平均线后，大量空头被迫平仓，进一步放大了上涨幅度。

AdLunam联合创始人Jason Fernandes表示，关键阻力位被突破后，不仅触发了空头连环止损，也吸引算法趋势交易资金跟进，从而进一步推动价格快速上行。

LO首席研究员Adam Morgan McCarthy指出，本周部分上涨明显具有逼空特征。他表示，周三比特币7.1%的涨幅中，超过一半集中在短短一个小时内完成，而同期成交量仅占全天约三分之一，这通常是典型的空头挤压信号。

一分钟成交12.6亿美元 逼空效应明显

市场杠杆迅速上升也值得关注。

TBV联合创始人Tobias Bauer表示，Binance比特币期货曾在短短一分钟内成交约12.6亿美元，是正常一分钟交易量的361倍。

与此同时，部分交易平台的资金费率已经升至上限附近，意味着多头持仓越来越拥挤，使用高杠杆追涨的成本也明显增加。

这也解释了为什么比特币在冲上79,400美元后很快出现回落。当前市场虽然仍处于强势状态，但随着越来越多交易者押注同一方向，一旦价格无法突破8万美元，短线可能出现较剧烈的获利了结。

8万美元成为关键分水岭

Butterfill认为，8万美元已经成为比特币当前“非常重要的边界”。

若比特币能够有效突破并站稳8万美元，可能进一步强化市场对于趋势反转的判断；但若要形成更持续的突破，市场可能仍需要看到美联储货币政策进一步转向的确认。

投资者目前正密切关注接下来的杰克逊霍尔全球央行年会。如果美联储释放出减少进一步收紧政策可能性的信号，将有利于比特币及其他风险资产继续上行。

短期来看，美国最新PMI数据也可能带来波动。若经济数据强于预期，可能重新推高美国国债收益率和美元，从而对比特币形成压力；反之，如果经济数据继续降温，则可能强化市场对政策转向的押注。

牛市重启还是逼空反弹？

对于比特币是否已经结束此前的弱势周期，分析师观点明显分化。

Quantum Economics创始人、前eToro高级市场分析师Mati Greenspan认为，目前的走势具备典型市场底部特征：行情往往从空头挤压开始，随后出现大阳线、突破技术阻力，并迫使原本等待更低价格买入的投资者重新追高。

他认为，在美国政府讨论比特币储备、国会推进加密市场结构法案，以及美国证券交易委员会和商品期货交易委员会持续推动监管框架明朗化的背景下，比特币当前面临的政策环境正在明显改善。

不过，Fernandes对此更加谨慎。他认为，在现货ETF持续流入以及美联储明确进入宽松周期之前，现在就断言熊市彻底结束仍然过早。如果宏观环境没有进一步改善，比特币可能在上方阻力区域失去动能。

Butterfill也指出，目前大型持有者的持续积累规模仍然有限，意味着市场尚未出现通常支持长期突破所需要的强烈资金共识。

周末交易或放大波动

另一个需要关注的风险是周末流动性。

美国市场周五收盘后，现货比特币ETF停止交易，比特币将进入流动性相对较低的周末市场。在缺少ETF资金支持的情况下，价格可能更容易受到大额订单以及突发消息影响。

与此同时，中东地缘局势及油价仍是重要风险变量。如果霍尔木兹海峡局势再次恶化并推动油价进一步上涨，可能重新抬升美国通胀预期和长期国债收益率，从而压制包括比特币在内的风险资产。

从当前盘面看，比特币已经从此前6万美元附近的低迷状态快速回升至接近8万美元，本周行情完成了明显的趋势突破。但本轮上涨同时包含宏观流动性改善、ETF资金回流以及大规模空头挤压等多重因素。

因此，8万美元能否真正突破并站稳，将成为判断这轮行情究竟只是快速逼空，还是新一轮趋势性上涨开始的关键观察点。