来源：华尔街情报圈

——霍尔木兹打开了一条缝。

Axios全球事务记者Barak Ravid周六引述三名美国官员消息，在X上发帖称：

周五夜间约有1600万桶原油经霍尔木兹海峡南部航道运出，当晚约有40艘油轮进出霍尔木兹海峡。

Axios周三曾报道称，美国已经在这一关键水道建立了一条航运走廊。不过，Barak Ravid关于40艘油轮通过的报道，并没有说明这些油轮是否是通过美国建立的新航运走廊通行。

上述消息很可能会对周一市场走势产生影响：

· 一方面，这是“从0到1”的突破（比从1到100重要），市场看到即使存在冲突，还有一条有限生命线。相当于堵塞的高速公路开了一条应急车道。

· 另一方面，1600万桶石油相当于全球约16%的日消费量，接近霍尔木兹海峡正常日均流量的一大部分。

但影响可能不会持续很长时间。因为并不等于风险解除，航道尚未完全恢复正常，更准确的理解是生命线重新打开了一条缝，但还没有完全恢复。

对投资者而言，周一真正有意义的是，观察如果油价下跌，是否会推动美债收益率下行，这比“周一油价到底跌多少”更重要。如果周一油价明显下跌，同时10年期美债收益率也从4.70%附近明显回落，说明最近长期美债收益率的上行有相当一部分来自能源和通胀再定价，霍尔木兹缓和能够给债市减压。但如果油价跌了，美债收益率却不跌，甚至继续站在4.70%以上，那就危险了，周一晚间可能看到贝森特新的救市行动。

黄金则是第二个、甚至更重要的验证。如果油价下跌，黄金仍然能够站住4600附近甚至继续上涨，这会非常有意义。

正如我们本周五的文章《黄金，巨变第一幕》所分析：下周将是油价与金价之间的决战。如果黄金面对两种相反冲击时，还能守住涨幅——比如，布油继续向100美元推进，金价还能挺住；或者油价突然暴跌，金价仍旧能保持住涨幅。两个方向都能扛住，黄金的叙事才会从“事件行情”升级成“趋势行情”。

如果油价跌了，10年期美债收益率不跌、黄金也不跌，我们便能得出一个初步结论——能源风险正在退潮，但更大的问题没有退潮。