【券商聚焦】交银国际维持新特能源(01799)买入评级 指多晶硅价格修复可期

金吾财讯
Aug 25

金吾财讯 | 交银国际研报指,新特能源(01799)1H26亏损2.1亿元(人民币,下同),同/环比亏损分别收窄17%/78%,主要是由于多晶硅销量大增。受准东10万吨产能复产带动,多晶硅销量大增,推动分部收入同/环比大增297%/100%至38.9亿元,随着产能利用率提高,成本下降,毛利率升至1.4%,为2024年以来首次转正。产能收储今年1月暂停后,多晶硅价格由5.4万元/吨一路下跌至8月初的3.2万元/吨,行业多数企业再度面临亏损压力。7月多晶硅能耗新国标正式公布,能耗约束相比此前征求意见稿标准进一步收紧。该机构预计,明年1月1日起正式实施后,有望推动包括公司部分老旧产能在内的大量落后产能退出。此外,今年8月初,包括公司在内的8家多晶硅龙头企业联合倡议,坚决落实不得低于完全成本销售合规要求,且自愿主动削减能耗超标、技术落后的产能。在政策约束和行业自律推动下,目前多晶硅市场报价已涨至4万元/吨以上。若倡议得到严格执行,且下游需求保持稳定,该机构预计有望进一步向5万元/吨靠近,多晶硅行业盈利修复可期。由于电站业务不及预期,该机构下调盈利预测,但仍预计多晶硅价格上涨将推动2027年扭亏。该机构维持0.25倍2026年市净率的估值基准,调整目标价至6.20港元(原6.30港元)。公司目前2026年市净率仅0.17倍,该机构认为估值吸引,维持买入评级。

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