来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场要闻与重要数据
1、 截至8月25日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌2.05美元，收于每桶85.01美元，跌幅为2.35%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.22美元，收于每桶92.17美元，跌幅为2.35%。截至8月25日2：30收盘，SC原油主力合约收跌0.98%，报588元/桶。（来源：Bloomberg）
2、 1美元可兑203万里亚尔，伊朗货币创下历史新低。此前，美国方面表示将对伊朗经济实施前所未有的打击力度。据汇率追踪网站Bonbast的数据，周一伊朗非官方市场上，里亚尔兑美元汇率跌至203.9万。在美国试图进一步孤立伊朗的背景下，里亚尔持续承压。美国正通过威胁伊朗仅存的少数贸易伙伴，同时封锁其波斯湾主要港口、遏制石油出口，来切断伊朗的经济渠道。伊朗主要财经报纸《世界经济报》表示，里亚尔贬值主要受到多重因素推动，包括外汇资金转移受阻、出口下滑，同时进口需求增加以及通胀预期升温。（来源：Bloomberg）
3、 特朗普抨击加拿大领导层，称“不再允许加拿大占美国便宜”。美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”批评加拿大安大略省省长道格·福特，称其言论只是“虚张声势”，并指责加拿大几十年来依赖美国支持。特朗普表示，美国“永远会比加拿大更大、更富裕、更强大”，如果没有美国，加拿大将无法生存。他称加拿大大量资金依赖美国，并指责加拿大总理卡尼和福特的领导导致加拿大企业外流。特朗普称，加拿大大量电力、石油和天然气依赖通过美国运输，并警告加拿大若不“按规矩行事”，将面临更严重后果。特朗普还称，加拿大失业率已升至10%且仍在上升，企业正逃往美国，并表示“损害美国农民和企业利益的日子已经结束”。（来源：Bloomberg）
4、 联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机。联合国秘书长古特雷斯在记者会上表示，当前中东冲突及俄乌冲突正通过扰乱海上航运，对全球贸易、能源和粮食供应造成严重影响。霍尔木兹海峡、红海及黑海的航运受阻，导致石油、化肥、粮食等重要物资运输受限，油价、集装箱运费和化肥成本大幅上涨，进一步加剧全球饥饿和弱势群体的困难。古特雷斯介绍，为应对霍尔木兹海峡危机，联合国已成立工作组，计划建立由联合国协调的登记、核查、监测和冲突降级机制，初期重点保障化肥及相关原材料运输。秘书长指出，该机制不会改变任何国家的主权权利，也不会取代恢复航行自由及解决冲突所需的政治努力，但可作为降低风险、保障必需品运输和重建信任的务实第一步。（来源：Bloomberg）
5、 霍尔木兹海峡石油流量成谜，美国数据与市场数据“打架”。据华尔街日报，特朗普政府表示，大量石油正在通过霍尔木兹海峡运输，但负责统计全球石油运输量的追踪机构却发现，实际流量远低于这一说法。美国能源部长赖特上周表示，美国军方上周二协助超过1500万桶原油和石油产品通过该水道运输。他称，过去7天内，通过霍尔木兹海峡的平均石油出口量超过每天800万桶。本月早些时候，赖特曾表示，7日平均出口量约为每天900万桶。但商业船舶追踪机构给出的数据却完全不同，其估计数字大约在每天200万桶至600万桶之间。数据显示，波斯湾地区装载原油和石油产品并运往买家的数量，也无法证实美国方面的说法。（来源：Bloomberg）
投资逻辑
美国加大对伊朗经济制裁，虽然伊朗对外强硬，但其经济已经受到严重冲击，石油出口被美军封锁无法销售，里亚尔汇率跌至新低，国内多处天然气处理设施被炸，冬季可能面临严重气荒，随着时间推移，伊朗的局势可能更加不利，这也增加了未来伊朗在谈判中妥协的可能性，但海峡重启依然没有明确时间表。
策略
地缘溢价主导油价波动，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险
风险
下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机
上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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