巴克莱表示，尽管全球债券经历了持续抛售，但还是不够便宜，依然不足以吸引投资者买入。顽固的通胀以及各国政府不愿削减支出，仍对债券市场构成压力。

　　虽然债券当前交易水平比近年来任何时候都更接近公允价值，但“推动收益率上升的力量尚未耗尽”，策略师Ajay Rajadhyaksha和Anshul Pradhan在报告中写道：

　　全球经济增长表现出韧性，通胀仍然过于顽固，难以支持央行降息。同时，人工智能资本开支周期也丝毫没有放缓迹象。

　　“市场尚未真正要求财政风险溢价”；在全球最重要的四个债券市场中，债务占GDP比重已接近或超过100%，其赤字增长速度快于名义GDP增速，且几乎看不到任何解决相关问题的政治意愿；

　　随着日本资金回流，债券购买者群体也在缓慢发生变化，新的边际买家将要求比旧买家更高的收益率；

　　目前看多债券的唯一理由，是相信经济将出现明显下滑，即增长崩溃，金融市场发生大事，或出现足以迫使美联储重新进入降息周期的严重冲击；

　　这种情况虽有可能发生，但并非基本预期。无论是利率预期、通胀走势、财政状况还是资金流向分析，都表明“当前10年期国债现货收益率仍不足以补偿这些单边上行风险。”

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责任编辑：陈钰嘉

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