TradingKey - 截至8月26日亚洲交易时段，纽约商品交易所（COMEX）9月交割铜期货上涨1.8%，报6.727美元/磅，折合约14830美元/吨，超过8月12日创下的6.7140美元/磅前期高位，刷新合约历史新高。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜同步走强，升至约14437美元/吨，逼近1月份创下的14527.5美元/吨的历史最高价，与COMEX铜价价差约400美元/吨。

本月铜价经历剧烈波动。8月6日，COMEX铜连续合约一度升至6.87美元/磅附近，随后在获利了结等因素影响下回落，次日一度跌至6.57美元附近。以7月下旬水平计算，截至8月26日铜价累计上涨约6%；过去一年则上涨超过50%。

美元走弱与供应扰动共同支撑铜价

宏观层面，美国财政部长贝森特于8月19日宣布，将10年至30年期国债回购操作的单次上限从20亿美元提高至至少40亿美元，自9月9日生效，并持续至本轮退税季结束（11月4日）。该举措推动30年期美债收益率当日下跌近10个基点，美元随之走弱。由于铜以美元计价，美元贬值降低了非美元买家的采购成本，对铜价形成支撑。

供应端方面，紫金矿业表示，因刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿受地震及洪水影响，其权益产量预计今年将减少多达5.7万吨，公司全年120万吨矿产铜目标面临压力。

但与此同时，LME铜库存近期持续回升，8月20日报239925吨，较前一日增加1.67%；COMEX库存突破74.3万短吨，刷新历史纪录。库存回升与现货升水收窄，是铜价从月内高点回落的重要原因。

美国铜关税政策对全球铜贸易流向的扭曲效应仍在持续。2025年7月，美国对铜管、铜线等半成品征收50%关税，精炼铜暂时豁免，但计划于2027年起对精炼铜征收15%关税，2028年提高至30%。政策不确定性导致大量精炼铜持续涌入美国以规避潜在关税风险，造成美国以外市场可流通库存偏紧，加剧区域供需错配。

从更长周期看，铜的基本面受益于电动车、光伏、风电及数据中心建设等结构性需求增长。但高铜价也可能推动替代材料研发和回收利用率提升，从而在中长期抑制部分需求。

接下来，市场将聚焦美国PCE通胀数据及美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上的讲话。若通胀持续降温，美元和美债收益率可能进一步承压，对铜价构成利好；若沃什释放鹰派信号，美元反弹可能促使铜价从高位回调，短期走势面临较大波动。

COMEX铜价技术分析

【来源：TradingView】

从COMEX铜价日线图来看，铜价自年内低点持续攀升，8月初一度触及6.87美元/磅附近的历史高位，随后因库存回升和获利了结出现调整，目前重新反弹至6.7美元附近，价格重心整体保持上移趋势，多头格局尚未破坏。

目前铜价在6.90美元关口附近遭遇较强阻力，连续未能有效突破前高，显示该位置抛压较重，短期继续维持高位震荡的可能性较大。

下行方面，下方首要支撑位关注6.54美元附近，即近期回调低点，若该位置失守，铜价可能进一步测试20日均线支撑，一旦跌破20日均线，铜价存在向6.30-6.00美元区间回落的风险。

上行方面，若铜价能够有效突破6.90美元并站稳其上方，则有望打开新的上行空间，向7.00美元整数关口发起冲击，若延续强势突破，铜价存在进一步上探7.20-7.50美元区间的可能性。

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