FX168财经报社(欧洲)讯 在经历了一个艰难的年份后，加密货币市场仍在寻找新的叙事，而伯恩斯坦（Bernstein）分析师Gautam Chhugani及其团队认为，比特币可能正在重新获得“货币贬值交易”的吸引力，并建议投资者将其作为对冲美元贬值的工具。该团队甚至给出更长期的乐观判断，认为到2033年，比特币有望升至每枚100万美元。

比特币今年一度承压明显。作为市值最大的加密货币，它在去年10月创下超过12.6万美元的历史高点后，今年曾跌破6万美元。除加密市场自身的周期性回调外，比特币在今年的表现也更像科技股：在伊朗战争相关冲击下承压，同时受到通胀高企、油价上涨以及长期利率走高的拖累。这些因素也再次引发市场对一个核心问题的讨论——比特币及其2100万枚的固定供应，究竟能否真正充当“数字黄金”并发挥抗通胀作用。

“货币贬值交易”再受关注

Chhugani认为，这一逻辑正在回归。他在研究报告中指出，美国债务最近已突破40万亿美元，而长期美债收益率飙升进一步加剧了压力。尽管各国政府已经采取措施管理债券市场并抑制收益率上行，但这些干预“只能解决症状，而非根本性的债务负担”。

他写道，部分专家和投资者认为，政府最终可能别无选择，只能通过让经济“过热”来试图以增长化解债务，这种做法往往会带来美元走弱，并加剧市场对货币贬值的担忧。Chhugani认为，与其强调财政纪律，货币贬值可能是应对债务问题更容易的路径，因此投资者或将从持有比特币这类稀缺资产中受益，因为这类资产“不容易被创造或稀释”。

稀缺资产逻辑仍在支撑比特币

尽管比特币今年以来经历了明显回调，Chhugani还提到，60%的投资者一直持有比特币，这表明市场对其作为硬资产的信念仍然存在。对于看多者而言，这意味着比特币并未失去其核心叙事，反而可能在美元信用、财政压力和长期通胀预期的背景下重新获得资金青睐。

从市场角度看，这一观点意味着比特币的定价逻辑可能再次从单纯的风险资产交易，转向“稀缺性+对冲属性”的双重叙事。若美元走弱、债务压力持续上升，市场对比特币的配置需求或将进一步升温；但若利率维持高位、风险偏好回落，加密资产波动仍可能保持较大幅度。

2033年百万美元目标引发关注

Chhugani团队给出的长期目标也格外激进：他们认为，比特币到2033年有望达到每枚100万美元。虽然这一判断建立在对美元贬值、稀缺资产受追捧以及机构持有意愿延续的预期之上，但其本质仍取决于宏观环境、监管进展以及市场对比特币“数字黄金”定位的持续认可。

对于投资者而言，这份观点的核心并不只是价格目标本身，而是其背后的资产配置逻辑：在美国债务高企、长期收益率上行和货币购买力承压的背景下，比特币正被重新视为一种可能受益于“货币贬值交易”的资产。