来源：春华资本 Primavera Capital

　　2026年8月29日，华泰保险三十周年司庆上，春华资本创始人胡祖六博士受邀发表题为“宏观经济展望：结合国际形势，分析行业趋势，洞悉市场机会”的演讲。

　　胡祖六博士认为，中国虽短期面临消费、通缩和房地产压力，但制造业、出口和创新能力仍然强劲；美国经济因 AI 投资和消费保持韧性，但面临通胀、财政债务以及 AI 基础设施建设约束。未来，真正决定中美长期竞争力的，不只是技术本身，更是资本市场能否为 AI 革命持续提供巨额资本。

　　对于中国经济，相比短期数据，胡祖六博士更看重其创新能力。他在演讲中提到，中国PCT国际专利申请在2018年前已经超过美国和欧盟、位居全球第一；2025年世界知识产权组织（WIPO）公布的全球创新城市群排名中，中国共有24个城市群跻身全球前一百，其中粤港澳大湾区排名第一，北京和长三角进入前十，是全球拥有最多创新城市群的国家。

　　因此，“尽管短期供需矛盾突出，但创新能力决定的长期增长前景仍然值得看好。”胡祖六博士表示，长期来看，最重要的改变世界经济版图的，是AI带来的新一轮技术革命。

　　在新一轮的技术革命下，世界经济可能同时经历“去全球化”和“AI全球化”——贸易体系越来越碎片化，但AI投资越来越庞大。

　　“如果把时间尺度拉长到五到十年，AI革命才是最重要的经济变量。”胡祖六博士表示，这一轮AI革命本质上是机器智力开始替代人的部分脑力劳动，由此带来的固定资产投资规模可能超过过去多轮重大技术革命。

　　毕竟，AI已不只是聊天工具，它在数学、物理、法律、医学、编程等领域的能力持续提升。可以说，AI代表了一种生产要素的变化。“这意味着潜在的生产率提升可能非常大。”胡祖六博士认为。

　　但AI面临一个根本性问题：钱从哪里来？生成式AI遵循Scaling Law（扩展定律）——更多数据、更大模型、更多算力带来更强能力，天然便是极度资本密集型的行业，需要大量芯片、数据中心、电力、土地和基础设施。

　　胡祖六博士由此提出关键命题：中国要继续参与全球AI竞争，金融体系必须满足AI产业巨大的资本需求。

　　AI竞争需要巨额资本开支，需要股票、VC/PE、债券、私人信贷等多元融资渠道的支持，而金融体系本身已成为中美AI竞争的关键一环。因此，胡祖六博士预测，未来AI竞争将不仅是算法和芯片的竞争，本质上更是资本形成能力的竞争。