TradingKey - AI数据云公司Snowflake（SNOW）交出了一份明显强于市场预期的财报。受收入、盈利及全年指引全面超预期推动，公司股价在9月2日盘后交易中上涨超23%，突破370美元。
这一表现尤其值得关注，因为Snowflake当日常规交易时段股价已经下跌约4.4%，意味着财报公布后出现的强劲反弹几乎完全由公司自身业绩驱动。
此前截至9月2日收盘，SNOW年内累计涨幅已达到约39%，明显跑赢同期标普500指数约12%的涨幅。在股价已经处于高位的情况下，公司仍能凭借业绩和指引进一步推升市场预期，说明投资者正在重新评估其AI业务的增长潜力。
截至2026年7月31日的2027财年第二季度，Snowflake总营收达到15.5亿美元，同比增长35%，高于LSEG调查的分析师预期14.8亿美元；调整后每股收益为0.62美元，同样大幅超过预期的0.45美元。GAAP口径下，公司净亏损由上年同期的2.98亿美元收窄至1.92亿美元，每股亏损由0.89美元降至0.55美元。
产品收入连续加速，AI开始转化为实际消费
产品收入连续加速，是本次财报最重要的变化之一。
Snowflake采用以客户实际消费量为基础的商业模式，因此产品收入相比单纯的合同签约更加能够反映客户对平台的真实使用程度。第二季度产品收入同比增长37%，已经连续第三个季度加速。与此同时，公司管理层表示，AI相关收入的增长已经对整体业务提速产生了明显贡献。
这与Snowflake过去市场对其AI故事的质疑形成对比。此前投资者最大的疑问并不是企业是否在尝试AI，而是这些AI项目究竟能不能转化为更多的数据存储、计算和分析需求。如今从产品收入和客户使用情况来看，这一转化正在变得更加清晰。
Cortex Code，也就是CoCo，是其中最受关注的产品之一。该AI编程代理目前已经拥有超过9100个账户，单季度新增超过2000个。面向企业数据分析的CoWork账户数量也达到5800个。随着更多企业把AI应用直接建立在自身数据之上，Snowflake有望从传统数据平台进一步延伸到AI应用运行和管理层。
CEO Sridhar Ramaswamy也强调，AI转型正在推动更多客户把数据和工作负载迁移至Snowflake平台。对于投资者而言，这一点的重要性在于，如果AI工作负载持续扩大，它带来的将不仅是软件功能使用量增加，还可能进一步提高底层数据平台的消费。
指引上调，SNOW高估值开始有业绩支撑
Snowflake预计第三季度产品收入将在15.88亿至15.93亿美元之间，同比增长37%至38%，明显高于市场此前预期的约15亿美元。这一指引意味着，第二季度的增长加速并非一次性表现，公司预计AI工作负载和核心数据平台需求将在下半年继续扩张。
管理层还将2027财年产品收入预测由58.4亿美元大幅上调至60.7亿美元，预期同比增长36%，此前预测增幅为31%。全年调整后营业利润率指引也由13.5%提高至14.5%。
第二季度调整后营业利润达到2.37亿美元，对应利润率15.3%，较上年同期提高4.1个百分点。销售、研发和管理费用占收入的比例均有所下降，说明Snowflake正在利用现有人员和基础设施承接更多收入，而不是单纯依靠增加支出换取增长。
不过，AI工作负载也带来了更高的计算成本，第二季度调整后产品毛利率由上年同期的75.8%降至74.7%。Snowflake与亚马逊云服务签署的五年期、总额60亿美元合作安排，有助于公司锁定部分云基础设施和计算资源价格，但AI使用量增加仍可能在短期内对毛利率构成压力。
Snowflake股价技术分析：SNOW能否突破400美元？
来源：TradingView
从日线来看，财报公布前SNOW收于305.84美元，低于20日均线325.99美元，但仍高于60日均线283.02美元，表明短期走势偏弱，中期上涨结构尚未完全破坏。RSI为45.75，低于50中轴及62.03的信号线，说明财报前股价仍处于调整阶段。
盘后升至379.40美元后，SNOW将重新站上20日与60日均线，并突破347.57美元的斐波那契0.786扩展位。目前首先面对379至383.46美元压力区，其中383.46美元对应斐波那契1.0扩展目标。需要注意的是，盘后价格尚未计入日线K线、RSI和正常交易时段成交量，因此仍需等待正式收盘确认。
若SNOW能够在正常交易时段放量收于383.46美元上方，400至405美元将成为下一目标。进一步突破405美元后，股价有望进入价格发现阶段，上方可继续关注约429美元的1.272扩展位置。
如果股价在380至383美元附近受阻，第一支撑位于347.57美元。只要回调守住347美元，财报后的突破结构仍然有效；若跌破该位置，则可能继续回补跳空缺口，并测试319.39至325.99美元区域。更下方支撑分别位于299.59美元和60日均线283.02美元。
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