【解剖大盘】

当前市场属于找不到方向的阶段，一般这种状态下都会偏弱，港股跌0.93%。

要说利空也没有实质性的，无非是美伊之间互相来回轰炸了一番，特朗普扬言要报复。但实际情况又不允许，美军内部现在挺乱， 内部厌战情绪高涨，美陆军军部长周一辞职，地面战几乎不可能。

AI应用端持续走强，昨日提到的云知声(09678)再度大涨超 11%；今天发酵的是最新纳入港交所科技100指数个股，8 月 28 日，港交所公布该指数编制方案后的首次季度调整，将明略科技(02718)、海致科技(02706)与英硅智能(03696)等公司一同纳入成分股，进一步凸显其在 AI 科技赛道的代表性。明略科技(02718)：上半年智能体化服务收入 1.71亿元，同比+605.7%，收入占比抬升至 22.5%。按效果付费的商业化模式跑通，整体营收同比+18%，经营情况改善明显，还有和海康机器人联合发布具身智能成果，正式切入机器人“AI 大脑 ”赛道，今天大涨超 21%；海致科技集团(02706)：Atlas智能体收入同比增长 135.6%至人民币 1.15 亿元， 占总收入 38.8%，智能体毛利率达52.9%；Atlas 图谱解决方案收入同比增长 45.0%至人民币 1.81 亿元，智能体业务成为主要收入增量来源，今天涨近 13%。

AI 制药的英硅智能(03696)： 自 2026 年以来，英硅智能已提名9 款临床前候选化合物(PCC)，覆盖肥胖、肿瘤、止痛等多个治疗领域。截至报告期末，公司累计提名 33 个 PCC，这一多元化组合针对的靶点中有 6 个靶点为潜在全球首创。最受关注的核心管线 Rentosertib(ISM001-055)，这款由 AI 发现新靶点、AI 设计新分子的特发性肺纤维化候选药物，已正式启动中国Ⅲ期临床试验。预计 2029 年可获得顶线数据，今天涨近 3%。

史上最强厄尔尼诺来袭，巴克莱警告，这场极端天气，可能推高一系列大宗商品的价格。未来 18 个月，棕榈油和天然橡胶可能涨40%，罗布斯塔咖啡可能涨 30%，连铜铝都可能涨20%。如果东南亚几个主要产区一起遭遇干旱，少收的可能不只是今年这一季，连明年的收成都可能受影响。农产品涨价明显，芝加哥小麦期货周五收涨 3.1%报 784 美分/蒲式耳，创 2023 年 2 月以来最高，玉米期货收涨 0.6%报 536.5 美分/蒲式耳，创 2023 年 7 月以来新高。

国内粮食和农产品基本没啥影响，但不妨碍 A 股疯狂炒作金健米业(600127.SH)，港股这边主要是炒的乳业，因为乳业迎来拐点，供给收缩是其中较大的刺激因素，有几个指标：1、生鲜乳价格是本轮乳业周期最核心的观察指标。农业农村部畜牧兽医局发布的 7月份第四周监测数据显示，内蒙古、河北等 10 个主产省份生鲜乳平均价格为 3.06 元/公斤，比前一周上涨 0.3%，同比上涨 1.0%；同比转正；2、上半年国内乳制品产量 1518.4 万吨，同比增长 5.8%。以上两个信号是 2021年原奶周期下行以来首次出现的信号。

从业绩端来看，不少品种均出现扭亏为盈，如现代牧业(01117)上半年实现收入 65.93 亿元，同比增长8.6%；归母净利润 0.15 亿元，今天涨近9%；优然牧业(09858)上半年实现营收 106.3 亿元，同比增长 3.3%，归母净利润 8.06 亿元，大幅扭亏为盈，今天涨近 7%。养猪这块逻辑也类似，猪肉价格也在好转，有成本优势的德康农牧(02419)涨超 6%；一体化的牧原股份(02714)涨近 2%。农机这块预计也会水涨船高，第一拖拉机股份(00038)涨超 2%。

当地时间 9 月 3 日，特斯拉将于美国得州奥斯汀举办 Cybercab 闭门发布会，仅限受邀嘉宾；Cybercab 为原生 L4 无人驾驶 Robotaxi 双座车型，无方向盘、无踏板，搭载HW4.0+FSD V14 端到端自动驾驶， 目标售价 3 万美元以内，主打共享出行车队运营。机构看好智能驾驶概念的估值修复机遇，逻辑在于：(1)Robotaxi迎来规模化拐点，商业化模型闭环可期；(2)端到端架构重构智驾技术底座，“数据飞轮 ”构筑先发者壁垒；(3)L4 商业化倒逼产业链价值重构，芯片与传感器环节确定性受益。滴滴自动驾驶新一代 Robotaxi R2 近期正式开启无人载客测试服务，用户在北京、广州部分示范区域内可呼单体验智能出行服务。相关个股黑芝麻智能(02533)：预计中期收入不低于4.58 亿元， 同比增长不低于 81%，大涨超 13%；浙江世宝(01057)涨超 6%；耐世特(01316)涨超 3%。

对于东方甄选(01797)，前面说过，所有从东方甄选出来的无论是头部主播还是前 CEO 开的新公司，只要干得好，都会对东方甄选是加分项。前 CEO 孙东旭新开的公司“美丽明天”也很火，今年 8 月，“美丽明天”账号在抖音开启首场直播，开播半小时内，直播间在线观众突破10 万，实时热度超过同时间段直播的“与辉同行”和东方甄选主账号。此后，“美丽明天”又在齐齐哈尔等多地开启外景直播。据抖音数据，当前“美丽明天”已直播了 17 次，粉丝量为 102.1万。这是一种生态圈概念，形成了一荣俱荣的格局，也可以理解为构建了直播电商的护城河，当前来看，还找不到第二个有这么高人气和热度的电商，加上东方甄选自身在自营、供应链更具优势，某种程度上属于稀缺品种。今天东方甄选(01797)涨超6%。

安克创新(00668)最新焦点已从充电硬件出海转向端侧AI 与具身智能。近端看，移动充电高端化、消费级储能及阳台光储、智能安防、3D UV 打印、Soundcore AI 耳机共同支撑增长；中长期看，Thus 存算一体芯片、Home Agent、扫地机器人、安防机器狗指向“感知—规划—控制 ”闭环，今天涨超 5%。

【板块聚焦】

国内首部 AIGC 长剧《后西游记》于 8 月 31 日开播。该剧也是“广电 21条 ”发布后全国首部“边审边播 ”剧集，采取边制作、边审核、边播出的创新模式。《后西游记》最核心的突破在于全流程 AIGC 工业化制作，是国内首部真正实现商业化落地的 AIGC 长剧集，该剧从备案到开播仅用时不足五个月，制作效率实现数倍提升，大幅压缩内容生产成本与迭代周期，印证了AIGC 技术在长视频领域的落地可行性与产业化潜力。数据显示，2026 年国内 AI 短剧市场规模有望冲击 400 亿元大关，同比增幅超 130%，行业用户规模已突破6亿，赛道成长势能持续释放。

《后西游记》的开播，关键是打开了AI 商业变现的新通道，相关受益的有素材和IP类的阅文集团(00772)、大模型API剧本等范式智能(06682)、修图的美图公司(01357)、视频工具的MiniMax(00100)和快手(01024)、版权的阜博集团(03738)。

【个股掘金】

第一拖拉机股份(00038)：出口销量快速增长 市场份额稳步提升

公司中期业绩：营业总收入 78.86 亿元，同比增加 13.84%；归属于净利润 7.82 亿元，同比增加 1.72%；单二季度看，公司实现营收 32.2 亿元，同比增长 35.7%；归母净利润 2.2亿元，同比减少 8.2%；扣非净利润 2.9 亿元，同比增长 77.6%。

点评：报表业绩相当给力，一拖股份内销及出口双双提速。26H1，公司经营活动现金流净额 10.6 亿元，同比 + 167%，主要系主导产品销量增加、销售回款增加。26H1，农业机械业务收入 69.5 亿元，同比 + 11%， 占总收入 88%；拖拉机产品销量 5.01 万台，同比 + 17.1%，高于行业增幅 11.6 pct，市场占有率同比提升 2.8 pct。加快构建 “主机 + 农具 ” 一体化的东方红农业装备成套产品组合；多款大马力高端智能、新能源拖拉机完成春耕作业试验。

国际业务方面，26H1 公司重点布局南美、中亚等地区，推动境外组装厂本地化升级，推出满足咖啡、林果、烟草等特色种植场景的专用机型产品。海外业务迎来快速发展，上半年出口销量 8006 台，同比增长 47%。美洲、亚洲重点市场增长显著，出口中大拖、中拖占比不断提高。26H1，动力机械业务收入 9.4 亿元，同比 + 45%， 占总收入12%；柴油机产品销量 11.26 万台，其中外销 6.55 万台，外销占比提升5.1 pct。公司针对外部配套主机厂家开发变型产品近 500 款，在中小功率段非道路用柴油机产品的市场竞争力进一步增强，市场份额稳步提升，收获机械、工程机械、船电机组等配套市场多点突破。

综上，26H1，一拖股份农业机械主业取得稳健增长，销量增速显著跑赢行业，出口销量实现快速增长，部分新兴市场逐步实现突破；动力机械收入高增，市场份额稳步提升。两大主营业务双轮驱动带动公司收入利润实现较快增长。