金吾财讯 | 理想汽车-W（02015）逆市股价走高，最新报49.94港元，涨幅4.43%，成交额4.63亿港元。消息面上，摩根士丹利发布研报称，理想汽车推出全新MEGA车型，单一配置售价为50.98万元，较2025款MEGAHome下调5万元。大摩认为，是次改款重点在于操控性能及自动驾驶，而非车厢细节调整。新车配备线控转向及后轮转向系统，令车长5.35米的MEGA转弯半径由6.2米缩减至5.5米，并搭载800V主动防侧倾底盘、双M100芯片及4个激光雷达，为持续OTA升级提供硬件基础。新款MEGA采用单一配置及全标准装备，有助降低消费者决策成本，同时简化生产及交付流程。该行预期，MEGA月销量将逐步复苏，随着海外市场开拓，表现可进一步受惠。同时，即将推出的i9车型将成为支持短期销量及纯电动车增长的下一个焦点。大摩维持理想汽车“增持”评级，目标价78.5港元。华泰证券研究指，公司26H1实现营收487亿元，同比-13%。单车收入达25万元，同比-6%；归母净利润-40亿元，同比-329%。Q2实现营收257亿元，同环比-15%/12%；归母净利润-17亿元，同环比-256%/+26%。9月2日，新一代理想MEGA上市，售价50.98万元，终端锁单表现优异。考虑到公司L系列换代销量改善明显且其他车型新车将持续上市，叠加公司技术持续迭代，并实现全栈自研闭环，维持“买入”评级。考虑到汽车行业竞争加剧，该机构下调公司26-28年收入为1276/1500/1703亿元（较此前-6%/-2%/-1%），下调26-28年GAAP净利润预测至-26/11/48亿元（较前值转亏/-75%/-45%）。采用可比公司估值法，可比公司26年平均0.64xPS，该机构维持给予公司20%溢价，对应26年0.8xPS（前值26E1xPS），对应目标价54.88港币（前值72.75港币），维持“买入”评级。