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来源：凤凰网科技

摘要：

但就是这点懒得看的边角料，却在几天之内撬动了40亿的市值狂欢。我们不得不追问：一家传统出版企业，究竟是如何在几天之内，被包装成AI公司的？

凤凰网科技《风眼观察》出品

作者｜路春锋

编辑｜董雨晴

80块钱，在今天能干什么？ 

两个人吃一顿麻辣烫，加两瓶饮料，差不多刚好。 

但在A股，80块钱能当燃料，把一家市值43亿的公司，两周干到83亿——暴拉7连板，累计涨幅97%。

这家公司叫龙版传媒（维权），黑龙江的一家出版国企，主业是给中小学生发行教材教辅。

而那80块钱，是它“AI视频业务”6月份的全部营收。

7连板的燃料，是一张80元的收据

事情要从8月26日说起。当时龙版传媒半年报披露：“首部AI漫剧《穿越1988》完成170集制作上线，全网播放量突破1.2亿，红果热度值超4000万。”

图｜源自上市公司半年报 

消息刚一出来，市场上并没翻起什么水花，因为“出版公司做出 AI 漫剧”只是个零散新闻，没有共振效应。

转折点在8月31日，当时芒果超媒这家公司AIGC 生成的 30 集长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，首播同时段省级卫视收视第一，冲上了微博热搜。当天，芒果超媒就20CM 涨停、次日再次吃下20CM涨停板，两天市值冲到约 381 亿。

这一下就好比火星子掉进了油锅，资金迅速把“AI 降本提效”的逻辑，映射到所有“手握 IP + 能被 AI 二次加工”的资产上——手里有存量故事/版权池的出版社、影视公司、短剧公司都被扫了个遍。而龙版传媒就是其中最纯粹的小盘标的，31日当天就成为 AI 漫剧板块第一只涨停的个股。

自8月31日至今的7个交易日里，龙版传媒俘获7个涨停板，股价一路从9.58元/股涨到了最新的18.82元/股，累计涨幅96.45%，市值更是从43亿一路涨到了83亿元，近乎翻倍。

图｜源自Wind

直到9月4日，公司在风险提示公告里提及：AI视频业务，6月营收约80元，7月约7.5万元，占2025年经审计营业收入的比例，不足0.01%。

80元，不是80万，更不是80亿。打工人两三顿午饭钱，就把一家上市公司的市值拉高了几十亿。

而前两个交易日，龙版传媒在异动公告里的说法还是：“AI视频业务未产生营业收入”。

三天之内，就从“没有收入”变成“有80元收入”。连着天量流量、微量收入的极端反差，把上交所也引来了。

9月4日，上交所对龙版传媒及其董秘孙福军发出监管警示，措辞十分严厉：信息披露不准确、风险揭示不充分、前后披露不一致，可能对投资者决策产生误导。

面对这80块钱来路的追问，董秘办在接受媒体采访时回应道：公告中披露的“AI视频业务6月产生营收约80元”，确定来自AI漫剧《穿越1988》，并解释称：“据我们所知这部剧的上线时间是6月下旬至6月底，具体哪一天不太清楚。上线时间足够晚的话，收入相对小一些也可以理解。 ”

一部播放量1.2亿的“爆款”，收入80块，因为“上线晚”，怎么看都有些荒诞。也难怪有网友调侃：这个解释的诚意，大概也值80元。

市场买的是AI，龙版传媒卖的还是教材

热闹看完了，我们来看看家底。 

龙版传媒是正经的地方国企，它2014年成立，2021年上市，目前仍是黑龙江省唯一上市文化企业，拥有完整的“编、印、发”产业链和全省中小学教材的独家发行资质。

生意虽然旱涝保收，但天花板并不高。 

2025年全年营收15.18亿元，其中教材教辅收入10.29亿，占总营收67.78%；一般图书3.85亿，占25.35%。两项合计超过90%。

数据来源｜Wind

所以说，它还是那家教材发行公司，在6月之前，和AI视频不沾边。

更扎心的是，主业本身也在承压。财报显示，今年上半年营收6.59亿，微增5.62%；但归母净利润仅7868万，同比下滑34.46%；净利率同比下降7.3个百分点；单看二季度，净利润同比暴跌492.81%。

客观来说，这种增收不增利的窘境，不是龙版传媒一家公司的问题。受到大众阅读习惯向短视频、AI短剧等迁移的影响，整个传统出版行业，都在经历“去大众化”的集体阵痛。

但中南传媒的营收虽然下滑了8.24%，但净利润只跌了8.25%，且净利润有9.33亿，原因就在于它的核心护城河是教材教辅。在一般图书市场全面萎缩、线上折扣战惨烈的当下，绑定教育体系的刚需业务，才能提供穿越周期的缓冲垫。从这个角度看，龙版传媒虽然也依赖教材教辅，但其利润下滑幅度远超中南传媒，说明其在成本结构乃至渠道分发上都存在更深层的隐患。 

当基本盘的问题已经无法掩盖，资本市场便开始渴望新的叙事。

客观来说，龙版传媒的AI漫剧是真的，1.2亿播放量也是真的，AI视频也确实是产业趋势。但当我们将这两个“真”放在一起，却得出了一个极其荒诞的结论：上线几天的6月，确认收入80元；完整运营的7月，营收也才7.5万元。 

累计1.2亿播放、红果热度值超4000万的爆款，两个月加起来进账不到8万元。换算下来，每1.6万次播放，才能换来1块钱。 

这点钱放在任何一家内容公司的财报里，这都只是一笔连分析师都懒得看的边角料，但资本市场不这么看。

但就是这点懒得看的边角料，却在几天之内撬动了40亿的市值狂欢。我们不得不追问：一家传统出版企业，究竟是如何在几天之内，被包装成AI公司的？40亿的市值增量，是如何被一个连电费都赚不回来的AI故事制造出来的？到底是哪一个看似不经意的披露动作，精准地击中了市场，让所有人产生了一种“AI业务已经商业化”的集体幻觉？