TradingKey - 甲骨文（ORCL）即将公布2027财年第一季度财报，这份成绩单或许将成为市场重新评估其AI战略的重要节点。

截至美东时间9月4日收盘，甲骨文股价报158.78美元，年内累计下跌约21%，较345.72美元的52周高点回落超过50%。

持续疲软的价格走势表明，市场并未否认甲骨文获得的AI订单，而是开始重新衡量这些合同背后的建设成本、融资压力与盈利回报。

一年前，甲骨文公布第一财季业绩后，股价曾单日大涨36%，原因是剩余履约义务（RPO）同比激增359%至4550亿美元。

与OpenAI达成的大规模基础设施合作，一度被视为公司从传统数据库软件厂商转向全球云计算巨头的重要转折点。然而，随着数据中心投资急剧增加，这项AI战略也逐渐成为市场争议的焦点。

财报焦点转向OCI增长与订单兑现

甲骨文的AI投资已经明显加快营收增长，2026财年公司收入同比增长17%，远高于2019年至2025年约5.4%的年均增速。公司预计2027财年销售额将达到900亿美元，对应增幅超过30%。

OCI是推动增长的核心业务。2026财年，甲骨文云基础设施收入达到180亿美元，同比增长77%；第四财季IaaS收入进一步增长93%至58亿美元，包括IaaS和SaaS在内的云业务收入则达到99亿美元。同期，公司总营收为192亿美元。

市场预计，这一增长势头将在新财季得到延续，摩根士丹利（MS）认为，甲骨文2027财年第一季度云收入增速可能接近约63%的指引上限，主要动力来自GPU即服务业务。随着上一财年建设的算力陆续投入使用，以及第一季度预计新增近1吉瓦容量，甲骨文将有更多GPU资源可以向OpenAI等客户交付并确认收入。

截至2026财年末，甲骨文RPO已由上一季度的5530亿美元升至6380亿美元。如此庞大的合同储备提高了未来收入的可见度，但也意味着公司必须按计划完成数据中心建设。

此次财报中，投资者将重点关注RPO是否继续增长、OCI增速能否接近指引上限，以及新增算力能否顺利投入运营。

甲骨文股价技术分析

来源：TradingView

从日线走势来看，ORCL最新收于158.78美元，已经从113.80美元低点明显反弹，并突破由250.69美元高点延伸的下降趋势线。股价同时站上20日均线148.31美元和60日均线145.99美元，且20日均线已经上穿60日均线，说明短期趋势正由弱转强。

动能方面，14日RSI升至60.94，高于52.80的信号线和50强弱分界线，显示买方力量正在增强，同时尚未进入超买区域。不过，当前股价已经接近160美元整数关口，财报前继续追涨仍面临事件波动风险。

上方首先关注160至166美元压力区，其中166美元附近对应斐波那契0.382位置。若财报推动股价放量站稳166美元，下一目标可看182.24美元；突破后则有望进一步挑战198.41美元。只有重新站上198美元，才能确认中期下降结构得到更彻底的修复。

下方关键支撑集中在146至148美元，这里汇集20日均线、60日均线和斐波那契0.236位置146.11美元。若财报后股价仍能守住该区域，本轮反弹结构便可继续维持；如果放量跌破146美元，则可能重新回测135至140美元，进一步支撑位于113.80美元前低。

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