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　　来源：易简财经

　　作者 | 冯健红

　　编辑 | 张恺翀

　　近日，元道通信公告证监会的《行政处罚决定书》。

　　因欺诈发行及信息披露违法行为，元道通信被罚款2.39亿元。

　　相关人员也被重罚——董事长李晋被罚750万元，处5年市场禁入；时任副总经理、财务总监、董秘曹亚蕾被罚600万元，处5年市场禁入；时任董事、副总经理吴志锋被罚300万元。

　　同时，深交所拟决定终止元道通信上市。自8月31日，该股票已停牌。

　　元道通信曾被誉为通信技术服务领域“新星”，于2022年7月上市，仅用4年褪尽光环。

　　造假四年，虚增收入超6亿

　　成立于2008年9月的元道通信，是一家综合型的通信技术服务提供商，主业聚焦通信网络维护与优化、通信网络建设等。

　　说白了主要是干两件事，帮中国移动、电信、联通等运营商维护基站、线路等通信设施；建基站、铺光缆等。

　　2022年7月8日，公司在国新证券（原名“华融证券”）的保荐下，于深交所创业板上市，发行价格38.46元/股。

　　其原计划募资约8.43亿元，但实际募资净额10.65亿元，超募约2.22亿元。

　　然而，这场看似光鲜的资本盛宴，建立在谎言之上。经查，元道通信2019年至2022年虚增收入，涉嫌欺诈发行、信息披露违法。

　　2019年至2021年，元道通信通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入：2019年虚增6590.26万元，占当期营收入8.75%；2020年虚增1.61亿元，占比13.12%；2021年虚增2.64亿元，占比16.23%。

　　上市后当年，元道通信利用相同的方式虚增收入1.66亿元，占2022年收入7.87%。

　　至此，四年累计虚增收入总额6.56亿元。

　　业绩“变脸”，上市前就遭质疑

　　业绩造假终究难以为继，元道通信的经营状况“变脸”迅速。

　　其收入从2022年的21.11亿元，一路下滑至2024年的12.82亿元。同期，净利润从1.25亿元跌至4235.57万元。

　　当时，元道通信的审计机构“信永中和会计师事务所”，对公司2024年度财务报表出具了保留意见的审计报告，并对公司2024年度内部控制出具了带强调事项段的审计报告，给予保留意见。

　　强调事项中提到，“元道通信公司在业务管理方面内部控制存在的缺陷，使其未能及时与客户结算并收回应收款项”，审计机构难以做出合理的判断。

　　这拉响了监管的警报，对元道通信立案调查。2026年5月，证监会一纸《事先告知书》揭开骗局细节，“元道通信”股票简称变更为“*ST元道（维权）”。

　　值得一提的是，元道通信在IPO时期，自媒体凌通社就质疑其“带病”闯关。

　　凌通社第一次质疑其占比超过60%的成本是“劳务外协费”，本质是人力外包工头模式，人均年薪仅约1.67万元，与创业板“三创四新”定位背道而驰。第二次，质疑其利润建立在对底层劳动者权益的挤压之上。

　　注册阶段，证监会对元道通信二次问询，追问“业务本质上是否为劳动密集型行业”。

　　元道通信骗局曝光后，凌通社表示：“看元道通信的商业模式就知道无法实现他说的盈利，而要实现这些盈利只能通过造假。高科技公司造假模式和低技术商业模式造假又不一样，高科技公司造假应该用关联采购等办法，如果要造假更能迷糊人。”

　　如今，元道通信的业绩已恶化，2025年收入13.87亿元，归母净利仅883.7万；2026年上半年收入4.92亿元，归母净利由盈转亏，为-5500万元。

　　保荐机构国新证券，陷入风波

　　元道通信IPO时，国新证券是其独家保荐机构和主承销商。

　　元道通信在上市前经历了多轮问询，核心质疑点围绕其业务模式是否符合创业板定位、大量依赖劳务外协的业务本质以及财务数据的真实性。

　　证监会要求，保荐机构“切实履行勤勉尽责义务，认真核查发行人的经营模式、盈利模式，并对发行人是否符合创业板定位发表明确意见”。

　　在4月发布的《持续督导保荐总结报告书》中，国新证券提到，“在尽职推荐阶段已按照相关法律法规及保荐业务相关要求履行了必要的尽职调查程序。”“在持续督导期间督促公司积极配合调查、充分揭示相关风险并及时履行信息披露义务”。结果没过多久，证监会的处罚就来了。

　　据了解，在元道通信IPO中，国新证券收取8418.12万元的保荐及承销费。

　　护航元道通信上市的签字保荐代表人是潘建忠和乔军文，两人均具备丰富的IPO项目经验。

　　今年8月，北京证监局公告，国新证券因在保荐个别项目中，存在函证程序执行有瑕疵、持续督导履职不审慎等情况，对其采取监管谈话措施，潘建忠和乔军文因相同理由被认定为不适当人选，被罚12个月内不得从事证券保荐相关职务。

　　目前，潘建忠、乔军文已不再担任元道通信持续督导的保荐人，在中国证券业协会仍登记为国新证券的保荐代表人。

　　结语

　　元道通信的资本之路令人唏嘘，敲响上市钟声时的意气风发，4年便因财务造假面临退市。

　　该事件不仅暴露了该企业在信息披露方面的严重缺陷，也再次凸显了在注册制下，压实发行人主体责任与中介机构核查责任，对维护市场秩序至关重要。随着监管“零容忍”态度的持续强化，任何试图通过欺诈手段闯关资本市场的行为，终将付出代价。

　　元道通信造假行为，给上万投资者带来了巨大损失。截至6月末，元道通信的股东有1.53万户。其股价近一年下跌近83%，市值从23亿元掉到4亿元。