一边还在亏钱，一边已经开始为拿到“投资级”信用评级铺路。

据英国《金融时报》9月8日报道，摩根士丹利和高盛近期正代表OpenAI和Anthropic与评级机构沟通，希望两家公司上市后尽快拿到“投资级”信用评级。这样一来，它们就能更容易从规模约11.7万亿美元的公司债市场融资，还能争取更低的借款成本。

但问题是OpenAI和Anthropic目前都还处在亏损状态，自由现金流也仍然为负。评级机构内部甚至有人直言，现在仍把两家公司看作“深度投机级”。但华尔街的判断是，两家公司一旦上市并拿到大笔资金，财务状况会随之改善。

它们这么急着打开债市，原因很直接：AI太烧钱了。

训练和运行大模型，需要不断买芯片、建数据中心。过去，这些投入很大一部分靠风险投资和大型科技公司提供资金或信用支持。比如，英伟达为OpenAI位于俄亥俄州的大型数据中心提供了1050亿美元信用支持。这项安排要等OpenAI拿到“令人满意的信用评级”后才会结束。

甲骨文（Oracle）也在为OpenAI推进规模约3000亿美元的数据中心建设，并为此承担了更大的债务压力。谷歌和博通则为Anthropic提供了数百亿美元的信用支持。

对OpenAI和Anthropic来说，投资级评级因此不只是一个好看的标签。拿到评级后，它们就能更多依靠自己的信用去债市融资，减少对合作伙伴信用支持的依赖。

不过，现在评级还没有到手。评级机构仍在等待两家公司上市后的财务表现，再决定是否给出投资级评级。

AI军备竞赛烧到现在，融资方式也在变化。风险投资和科技巨头之后，OpenAI和Anthropic已经开始把目光投向更庞大的债券市场。（AI研究院）