金吾财讯 | 东方证券发布研报指，华虹宏力（01347）2026年第二季度营收及毛利率均超指引，AI相关配套芯片需求旺盛，公司持续扩充产能，维持“买入”评级，目标价154.98港元。

公司26Q2营收7.18亿美元，创历史新高，同比增长26.8%，环比增长8.6%，高于此前6.9亿至7.0亿美元的指引；毛利率16.5%，同比提升5.6个百分点，环比提升3.5个百分点，高于此前14%至16%的指引；归母净利润3860万美元，同比增长385.9%，环比增长84.6%。公司指引26Q3营业收入为7.7亿至7.8亿美元，毛利率为16%至18%。

研报指出，AI相关配套芯片的强劲需求在存储器芯片、逻辑和模拟芯片等产品上体现。公司26Q2独立式非易失性存储器收入同比增长149.3%，嵌入式非易失性存储器同比增长41.8%，模拟与电源管理同比增长13.0%。部分产品订单量已达到产能的1.5至2倍，涨价主要集中在MCU、存储器等领域，价格上行趋势有望持续贯穿下半年乃至明年。

26Q2总体产能利用率达102.8%，环比提升3.1个百分点；付运晶圆153.8万片，同比增长17.9%，环比增长5.8%。产能扩充方面，2026年9月公司公告与无锡锡虹国芯二期、华芯鼎新、国开公司共同对无锡华虹宏力三期半导体有限公司进行增资，建设月产能约5.5万片的12英寸特色工艺晶圆代工产线。此外，华虹已获得证监会关于华力微收购事项的注册批复，收购完成后将在技术共享、研发效率、制造规模和产能配置优化等方面带来显著协同效应。

东方证券预测公司2026至2028年每股净资产分别为3.91、4.05、4.23美元，根据可比公司26年平均5.1倍PB估值，对应目标价154.98港元（美元港元汇率采用1:7.8407）。

风险提示包括产能利用率提升不及预期、下游需求量增长不及预期、销售单价涨幅不及预期、原材料价格波动。