凤凰AI研究院|散户抢筹4000倍,AI四小龙最后一子落地

凤凰网港股
Sep 11

国产AI芯片的“四小龙”,最后一家上桌,开局就是一副王炸。

燧原科技周四登陆上海,开盘报410元,较发行价142.18元暴涨约188%。此次IPO发行4300万股,募资约61.2亿元;散户认购倍数高达4000倍。至此,摩尔线程、壁仞、沐曦、燧原四家国产AI芯片明星,全部登陆二级市场。

热闹背后有冷风。四小龙中最先上市的摩尔线程,去年12月首秀暴涨425%,如今已从高点回撤超60%沐曦壁仞也较各自峰值跌去40%以上。同行余热未散,燧原选择此时登场,本身就带着一点“压轴”的赌注意味。

燧原的底气与软肋,都写在股东名单里。腾讯持股20%,既是最大股东,也是第一大客户——2025年来自腾讯的收入占总营收84%,上一年的比例还只有约38%。华金证券分析师指出,燧原的吸引力在于国内领先的云AI芯片卡位,外加腾讯“股东+客户”的双重加持;但短板同样明显:营收规模和毛利率都落后同行。

彭博社指出,业绩端是高增长与高亏损并行。营收2023至2025年复合增速超80%,2026年前九个月预计同比增超三倍至230亿至300亿元;但净亏损2025年仍有12亿元,公司预计2026年前九个月亏损不超过8.6亿元

看点正在于此:4000倍的散户热情,托起了商业化,也放大了单一客户风险。市场此刻为燧原定价的,究竟是国产算力的硬需求,还是四小龙时代最后一轮情绪,首秀之后很快见分晓。(凤凰AI研究院)

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