金吾财讯 | 兴业证券发布研报指，剂泰科技-P（07666）2026H1实现营业收入1.54亿元，同比增长13399%，经调整净亏损为5110万元，同比减亏56.4%，经营效率显著改善。公司财务结构同步优化，资产负债率从2025年末的19%大幅降至9%，现金及等价物、定存及受限资金合计达30.25亿元，资金储备充裕。研发费用达1.72亿元，同比增长48.1%，研发人员占比超70%。

公司针对自身免疫疾病的临床前TCE管线MTS-128实现对外授权。公司与由Deerfield支持的美国生物科技公司Boulevard Bio达成MTS-128全球独家授权协议，公司将获得2000万美元首付款，并有资格获得最高达16亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，以及分级销售分成。该授权验证了公司将AI与蛋白药物设计深度融合的平台能力。

自研管线方面，MTS-004口崩片已完成对外授权并收到1亿元首付款，即将推进验证生产并提交假性延髓情感障碍适应症NDA申报；MTS-201澳大利亚I期临床针对肥胖患者的MADB部分已完成，与西格列汀联用的C部分临床已启动；MTS-105在北京大学肿瘤医院进入IIT剂量爬坡阶段；MTS-109针对自身免疫疾病的IIT研究已观察到积极早期疗效且同步推进中美IND。

Nano Forge平台合作持续推进，累计合作总额已超过人民币60亿元，已与锐正基因、菁童生命、沙砾生物等多家公司达成技术合作，其中Bio Thunder AG已行使选择权并签署许可协议。2026年8月，公司宣布AiTEM平台将在恒瑞医药（600276.SH）进行本地化部署，并与普洛药业（000739.SZ）签署战略合作协议。

盈利预测方面，兴业证券预计公司2026-2028年实现归母净利润-3.13/-1.83/0.03亿美元（以固定汇率换算至港元），首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括产品销售不及预期、产品临床推进不及预期、行业政策变动。