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路透9月14日 - 经历数月的低迷后，比特币多头卷土重来，但本周美联储的利率决议将考验这种乐观情绪，尽管参议院针对加密货币立法的一项关键投票可能会带来意外的利好。

在连续数月徘徊于6万美元左右的两年低点后，随着美国国债收益率的飙升短暂回落以及市场整体情绪好转，全球最大的加密货币于8月下旬反弹至7万美元以上。此次反弹标志着比特币的急剧逆转——此前其价格较2025年10月 (link) 超过12.6万美元的高点已暴跌约50%。

尽管交易员几乎不认为比特币有重返该峰值的可能性，但据期权平台Derive.xyz的数据显示，比特币期权市场已12个月来首次转为看涨，许多交易员押注比特币到12月时可能触及80,000美元甚至更高。

乍看之下，这种乐观情绪似乎有些误判：中东局势依然紧张，美国参议院通过一项可能推动加密货币普及的关键法案 (link) 的几率已大为降低，且通胀持续居高不下，加剧了市场对美联储加息的预期——而加息通常会抽走此类风险资产的流动性。

尽管面临这些不利因素，许多投资者仍认为比特币——这种以波动性著称的资产——已触底。分析师表示，随着交易员根据 (link) 的通胀数据，将周三加息的概率 (link) 定为85%，且长期债券收益率逼近5%——这加剧了资本竞争——现在的问题是比特币能否维持涨势。

“比特币已处于超卖区间一段时间，”总部位于新加坡的加密货币投资管理公司Stack Funds首席运营官马修·迪布（Matthew Dibb）表示，“短期交易者将通胀数据和加息视为短期威胁。”

期权交易者倾向看涨

Derive.xyz研究主管肖恩·道森（Sean Dawson）表示，衡量看涨期权需求与保护性看跌期权需求的“25-delta偏度”指标已于8月20日转为正值。他指出，这表明买入看涨期权存在溢价。

“这多少有些看涨，”他补充道。道森将市场情绪好转归因于：在SpaceX轰动一时的IPO（(link)）将资金从市场吸走后，资金普遍回流至加密货币领域；而同样对投机投资者具有吸引力的韩国股市则已降温。

据Derive.xyz数据显示，12月25日到期的未平仓合约主要集中在80,000美元行权价（名义价值约7.1亿美元）和100,000美元行权价（名义价值约5.3亿美元）。

同时，拥有机构和散户投资者的比特币交易所交易基金（ETF）也显示出需求回升的迹象——在5月和6月连续八周资金流出后，8月17日当周资金流入额达到近20亿美元。

“这里的加密货币从业者实际上现在正试图看透所有利空因素，并自问：‘那么，上行空间在哪里？’”查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）加密货币研究主管吉姆·费拉伊奥利（Jim Ferraioli）表示。

费拉伊奥利指出，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）暗示加息将是一次性举措，而非加息周期的开始，这可能就是其中一个积极的意外。分析师表示，沃什迄今为止一直拒绝让美联储承诺任何既定的利率路径。

不过，独立金融研究员约瑟夫·爱德华兹表示，任何形式的加息都不太可能被立即视为对比特币和其他投机性资产的利好。“这很可能会给近期的大涨泼一盆冷水。”

尽管国债收益率上升通常对风险资产构成阻力，但一些比特币多头认为，美国财政部加大回购力度——投资者将其视为压低收益率的举措——可能会加剧人们对美元贬值的担忧 (link)。这反过来将提振比特币等稀缺资产的需求。

“我们认为，尽管短期走势对宏观因素和持仓相关的波动性更为敏感，但比特币的结构性需求前景正在改善。‘货币贬值’交易策略似乎正在卷土重来，”经纪与财富管理公司Siebert Financial的高级分析师布莱恩·维邓表示。

特朗普政府的加密货币政策备受关注

在唐纳德·特朗普总统 (link) 领导的对加密货币持友好态度的政府下，政策上的意外之举可能为比特币提供另一波上涨动力。

总部位于瑞士的数字资产银行Sygnum投资策略师坎-卢卡·科伊门（Can-Luca Köymen）表示，鉴于延误以及许多参议员的持续反对，市场很可能已经消化了关键加密货币法案《美国透明法案》（(link)）无法通过的预期。

该法案旨在通过界定哪些代币属于证券、哪些属于大宗商品，来解决业界所称的法律模糊性问题，从而可能推动加密货币的广泛采用。美国参议院定于周二就该法案进行程序性投票，这最终可能决定 (link) 该法案的命运。

“如果该法案出人意料地获得通过，我认为这将成为推动价格上涨的根本性催化剂，”费拉伊奥利表示。