发稿 路透中文新闻部，撰稿 乔艳红

路透北京9月15日 - 中国8月经济延续分化，出口韧性、高技术制造业持续增长，助力工业生产保持强势，但8月消费增速创三个月低点，投资累计增速创逾六年最大降幅，都表明供强需弱矛盾依然突出。

分析人士认为，8月经济继续面临下行压力，三季度经济恐将低迷；尽管进入9月投资部署持续加力，但财政支持的落地和传导均需时间，政策效果仍待待察。

“中国经济内部的分化趋势仍在扩大，”ING大中华区首席经济学家宋林称，“高科技行业以及面向外需的行业表现持续良好，而其他领域则依然疲软。”

他指出，除非9月数据出现意外强劲反弹，否则中国三季度增速可能继续保持低迷。他对三季度经济同比增长4.5%、全年增长4.6%的预测“目前均面临下行风险”。

牛津经济研究院高级经济学家Sheana Yue也称，8月数据指向三季度经济同比增速可能在4.3%左右，低于其此前预测的4.6%。她将今年全年中国经济增速预估下调0.1个百分点至4.7%，明年预估下调0.3个百分点至4.3%。

“财政政策向经济传导的速度仍然较慢，中国越来越需要采取更积极的政策措施来提振内需，”她称。

**K型分化持续**

中国国家统计局周二公布，8月规模以上工业增加值CNIO=ECI同比增长5.2%，高于路透调查预估中值4.8%。其中，装备制造业增加值增长12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%，远高于整体工业增速。

“（8月）新动能对规模以上工业增长的贡献超过六成，还在继续提升，”国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上称。

工业增加值高速增长的背后，是出口的强韧：中国8月以美元计价出口CNEXP=ECI同比增长25%。分析人士预计，在AI（人工智能）相关的半导体强劲需求的支撑下，三季度出口将延续高景气。

但与工业、出口形成鲜明对比的是，内需持续疲软。8月社会消费品零售总额CNRSL=ECI同比增长0.4%，创三个月低点。被寄予厚望的服务零售额，1-8月同比增速放缓至4.9%，创一年半最低增速。

投资方面，1-8月固定资产投资CNUFAI=ECI同比下降7.2%，创2020年4月以来最大降幅。其中，民间投资同比下降10.1%，基础设施投资同比下降4%，制造业投资下降2.3%，房地产开发投资下降19.9%。

昨日中国央行公布的8月新增人民币贷款仅有区区600亿元人民币，表明实体经济融资需求仍然偏弱。

**关注财政投放进度**

进入9月，投资部署继续加力。9月8日国务院以“高质量推进城市更新”为主题进行专题学习，要求加大政府投入力度；9月11日国务院常务会议研究算力网建设有关工作，并研究全面系统推进老旧水库改造提升有关工作。

国家发展和改革委也在9月9日召开“六张网”重大项目协调推进会。今年8,000亿元新型政策性金融工具的首批投放已经落地。

“9月后政策力度有所加大，”花旗集团在研究报告中称，今年9-12月剩余的政府债券额度有5.1万亿元，较去年同期实际发行规模3.6万亿元高出逾万亿，而且8,000亿元新型政策性金融工具落地，也有助于稳定企业中长期贷款。

不过花旗也称，从8月央行信贷数据看，市场期待已久的财政政策从紧缩转向扩张的局面或许尚未真正到来，衡量广义政策赤字的重要指标--政府债券融资与财政存款之间的差额，8月继续维持横盘态势。

“目前尚未出现财政支出显著增加的明确迹象，”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威也称。

他表示，由于财政支持措施的落实及其对经济产生传导效应需要时间，三季度经济面临下行风险。

花旗维持其基准预测，即在投资企稳推动下，“三季度经济将触及周期性低部”。（完）