智通财经APP获悉，做钛与难熔金属粉末、卖给国防和航空航天 3D 打印的 Amaero(AMRO.US)，周二(9 月 15 日)公布了它的纳斯达克 IPO 条款。这家总部位于美国田纳西州麦克唐纳的公司，计划以每股 7.06 美元的假设发行价发行 750 万股，募资 5300 万美元。
7.06 美元取自其澳大利亚证券交易所(ASX)股票(代码 3DA)9 月 11 日收盘价按汇率折算后的水平;按该发行价计算，Amaero 的完全摊薄市值约为 2.21 亿美元。公司计划以代码 AMRO 在纳斯达克挂牌，Stifel 与 Baird 担任联席账簿管理人，预计 9 月 22 日(周二)定价。
Amaero 生产用于增材制造的难熔金属与钛合金球形粉末，同时提供采用粉末冶金热等静压(PM-HIP)工艺制造的大型近净成形部件。其粉末产品包括铌、钨、钽、钼、铼及钛合金，专为高超音速武器系统、卫星推进、战略导弹、航空航天及医疗等领域的部件 3D 打印而设计。公司成立于 2013 年，截至 2026 年 6 月 30 日的 12 个月实现营收 1200 万美元。
这不是一家新公司。它 2013 年以 Amaero Engineering Pty Ltd 的名义在澳大利亚成立，2019 年 12 月完成 ASX 上市，代码即 3DA;2025 年 4 月更名为 Amaero Ltd;随后启动赴美重组——Amaero Inc. 于 2026 年 2 月 20 日在特拉华州设立，6 月 22 日完成迁册。公司先在 7 月 10 日以保密方式递交申请，8 月 28 日正式提交 S-1 注册文件。换句话说，这次纳斯达克发行，是一家已在澳交所交易近七年的公司的"换主场"，而非首次走向资本市场。
增长很快，但钱还在烧
财务上，Amaero 处在典型的"营收高速增长、利润尚未转正"阶段。
公司 2026 财年(截至 6 月 30 日)营收 1810 万澳元，同比增长 376%;其中第四财季营收创下 780 万澳元的历史纪录，同比增长 417%。
同期合同积压订单为 2310 万澳元，相当于 2026 财年营收的 128%。订单侧有两个标志性事件：7 月 22 日拿下美国国防部 650 万澳元(约 450 万美元)的替代难熔合金粉末开发合同，为期 13 个月至 2027 年 8 月，核心是高超音速与空间推进所用的 C103 铌铪钛合金;4 月则与一家私募支持的先进材料客户签订最低 780 万澳元的钛粉供应协议，执行期为 2026 年 7 月至 2027 年 6 月——公司称这一单约等于其 2026 财年钛粉销售额的全部，并计划在 2027 财年把钛粉产出大致翻倍。
但利润端还很远。按 Simply Wall St 汇总的数据，公司过去 12 个月净亏损 3652 万澳元，毛利率为 -26.12%，市销率约 13.9 倍。另一组来自 HDIN Research 的资料显示，截至 2026 年 6 月 30 日公司普通股为 2383.32 万股，累计亏损 7550 万美元。增长与亏损同时放大，是这类产能爬坡期材料公司的共同特征。
它卡在 3D 打印最紧的那一环：粉
金属增材制造这些年扩得很快，但"合格粉末"的供给没能跟上——高性能钛粉与难熔粉历史上多产自海外，让美国国防与航空航天项目长期承受交付周期与出口管制的双重压力。
Amaero 押注的正是这个缺口。它的核心平台是电极感应熔炼惰性气体雾化(EIGA)：一种坩埚接触式熔炼之外的"非接触"气雾化工艺，可生产高纯度钛合金与难熔合金球形粉末，避免活性、高熔点金属被杂质污染。据 Pitt Street Research 分析，Amaero 这套 EIGA Premium 平台的球形钛粉收率约为 50%，接近常规 EIGA 工艺 25% 的两倍，生产成本约为等离子雾化或球化路线的一半。
产能是可验证的部分。公司在田纳西州麦克唐纳的工厂已运行三台 EIGA 雾化器——两台做钛合金、一台做难熔合金，合计形成约 480 吨/年的钛合金粉末产能与约 200 吨/年的难熔合金粉末产能，总计约 680 吨/年;第三台设备于 8 月提前投运。三年、7200 万澳元的资本开支计划已按期、按预算完成，公司披露已募资 3230 万澳元用于加速第四台雾化器(目标 2027 年 6 月投产)。公司自述为美国产能最大的国产球形钛粉与难熔粉供应商，产品线覆盖火箭发动机与高超音速专用的 C103 铌基粉末等牌号。
另一条腿是 PM-HIP：把粉末装进密闭容器后施加高温高压，直接得到性能接近锻件的大型近净成形部件。对美国潜艇与海事工业基础来说，这条路径可以绕开冗长的铸锻排队。公司称正在与国防部主承包商推进多项首件鉴定程序——这是从样件走向批量供货的必经门槛，也是它区别于"实验室公司"的地方。公司同时持有 ISO 9001/AS9100 认证与 ITAR 注册。
为什么是现在：3D 打印材料的热度，撞上一条被政策撬动的供应链
Amaero 选择这个时点赴美，背后是整个材料环节正在升温。
需求侧最紧的是难熔金属。行业媒体 PowderSight 给出的口径是：增材制造用球形难熔金属粉末全球需求规模预计达 2.1 万吨，同比增速高达 23.6%;单一高超音速项目的年需求可达数百公斤，而全球具备稳定供应能力的企业屈指可数。
该机构还指出，亚太地区今年首次超越北美，成为全球最大的金属 3D 打印材料市场，其中中国市场占亚太总量的 68%;航空航天则贡献了全球金属 3D 打印市场约 35% 的收入。
供给侧的逻辑则由政策驱动。美国本土海绵钛产能几乎清零、高度依赖进口，而中国约占全球海绵钛产量的 70%。五角大楼的本土供应链战略(DFARS 合规)把国产钛粉、难熔粉列为关键物料，"去风险化"持续加码——这条主线直接决定了订单往哪里流。
同行给出了侧证：ATI 最新一个财季营收 12.6 亿美元、同比增长 11%，调整后 EBITDA 同比增长 37% 至 2.84 亿美元，订单积压升至 44 亿美元的历史新高，高端钛合金交付周期延长至 20 个月;IperionX 于 8 月 31 日拿下美国陆军第二份 SBIR 三期任务单，基础额 1850 万美元(其中 1150 万已拨付、含期权最高可达 2540 万美元)，属于一份总额上限 9900 万美元的 IDIQ 合同，目标在 2026 年底把钛粉产能拉至约 200 吨/年;6K Additive 上半年营收 1327 万美元、同比增长 73%。周边动作同样密集：Elmet Group 签约收购 ams OSRAM 位于德国施瓦本明兴的钨钼业务，首次建立欧盟生产基地;Plansee 与钨矿商 Almonty 把上东钨矿供应协议延长至 21 年;Kennametal 推出首个商用增材碳化钨牌号 KAF82。
资本市场的温度可以更直接地读到，9月16日A股3D打印板块指数涨幅超 2%。