智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，弱复苏与低利率环境下，建议关注食饮板块高股息资产，聚焦稳定现金流、估值低位及持续提升分红回报的优质龙头企业。该行建议以高股息与分红确定性为主线，兼顾基本面拐点：白酒推荐分红承诺明确、现金安全垫厚并率先见底的地产酒，以及具备价格修复弹性的高端酒龙头;港股推荐股息率较高的标的;并推荐受益于乳业周期改善的乳制品企业、利润率提升及现金流稳定的啤酒企业，以及餐供及零食板块标的。

国泰海通主要观点如下：

高股息确定性提升，低利率环境下关注红利资产

当前宏观环境仍处于温和复苏阶段，市场对企业远期成长性定价趋于谨慎;无风险与准无风险收益中枢持续偏低，抬升具备低估值、稳定现金流和高股东回报红利资产的吸引力。高股息资产现金收益相对确定，同时持续分红的企业主业成熟、自由现金流充裕、资本开支可控，具备相对稳健的盈利表现。在利率中枢偏低、风险偏好反复环境下，“股息收益+盈利稳定+估值修复”的消费龙头具备配置价值。

食饮板块高股息集中于白酒、饮料、啤酒、乳制品等细分赛道

白酒行业目前仍处于需求修复和库存去化阶段，头部企业品牌壁垒深厚、资本开支较低、现金储备充裕，具备提高分红率的基础;伴随渠道库存逐步出清，龙头公司的高股息有望构成估值底部。乳制品行业受益于原奶供给去化、奶价逐步筑底及企业费用效率提升，中长期利润和现金流韧性预计强于收入表现。啤酒板块产品结构升级、包材成本改善及费用优化支撑利润稳健释放。饮料、调味品和休闲食品需求频次高、现金流周转较快且稳定性高，其中港股龙头估值处于低位，股息回报优势突出。

企业强化股东回报，提升分红确定性

部分企业分红比例、频次、金额制度化，提高长期回报的确定性。当前A 股中泸州老窖、五粮液、巴比食品、承德露露、山西汾酒、洽洽食品、伊利股份及三全食品股息率分别约为7.8%、7.4%、6.7%、6.2%、5.7%、5.4%、5.2%和5.0%;港股中康师傅控股、统一企业中国、颐海国际、卫龙美味、华润啤酒分别约为7.6%、7.4%、7.3%、7.2%、6.3%。头部白酒重视高频股东回报：贵州茅台规划每年现金分红不低于归母净利润75%，并实施年度及中期两次分红;五粮液承诺24—26 年分红率不低于70%、现金分红不低于200 亿元;泸州老窖同期分红率下限分别为65%、70%和75%，且每年不少于85 亿元。伊利股份、青岛啤酒等成熟龙头保持连续现金分红，康师傅、统一、华润啤酒等港股公司通过中期与末期股息持续回馈股东。

投资建议

以高股息与分红确定性为主线，兼顾基本面拐点：1)白酒加速出清，分红承诺明确、现金安全垫厚，推荐率先见底的地产酒迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘以及具备价格修复弹性的贵州茅台;2)港股推荐股息率较高的康师傅控股(港股)、统一企业中国(港股)、中国食品(港股)，以及海天味业(港股)、卫龙美味(港股)、颐海国际(港股)和十月稻田(港股)等低估值高派息标的;3)推荐受益于乳业周期改善的伊利股份、利润率提升及稳定现金流的华润啤酒和青岛啤酒;4)餐供及零食板块推荐安井食品、巴比食品、三全食品以及洽洽食品、劲仔食品。